腾讯公布第四季度业绩。分析师对业绩看法略有分歧，不过中金和Jefferies认为公司经调整净利润不及预期，广告业务继续承压，预计在今年后期可恢复增长。中金和花旗均调降了腾讯的港股目标价。

3月23日周三，腾讯控股发布2021财年第四季度业绩及全年财报。

第四季度营收1441.9亿元，同比增长8%，不及市场预期的1453.1亿元；第四季度净利润950亿元人民币，超市场预期的314.9亿元人民币，同比增长60%。第四季度非国际财务报告准则调整后净利润248.8亿元，同比下跌25%。是继三季度净利下跌2%后，腾讯连续第二个季度出现单季净利负增长。

2021年全年，腾讯实现营收5601.18亿元，同比增长16%，调整后净利润1237.88亿元，同比微增1%，是近十年来公司净利增幅最低的一年。

隔夜腾讯ADR下跌5.4%。

中金公司分析师白洋等在报告中指出

• 四季度腾讯经调整净利润同比下滑，低于市场预期15%，不过符合中金预期，主要因联营公司亏损大于预期
• 游戏表现好于预期，预计未成年人监管的影响将于下半年消化，待版号重启发放之后，游戏收入增速有望恢复平 稳
  • 预计2022年游戏收入将增长10%至1916亿元人民币，呈前低后高态势
• 广告业务受宏观经济波动及监管影响持续承压，预计2022年后期可恢复增长
• 由于疫情和竞争环境等影响，分别下调公司今明两年收入预期2%和5%
  • 由于被投企业估值下降，下调目标价3%至513港元，维持中性评级

Jefferies分析师Thomas Chong等在报告中表示

• 腾讯四季度收入基本符合市场预期，同时高于Jefferies的预期；非国际财务报告准则的利润低于预期
• 四季度在线广告业务不及预期，该业务预计会在2022年末恢复增长
• 维持买入评级，目标价584港元

花旗集团Alicia Yap

• “我们认为相对疲软的业绩符合广泛预期，在线广告收入尤为如此”
• “从积极的方面来看，金融科技和企业服务部门的收入仍然相对坚韧，表现优于我们的预期，但我们认为这可能和华尔街预期一致”
• 下调目标价11%至562 港元，维持买入评级

Vital KnowledgeAdam Crisafulli

• “报告的和非GAAP每股收益都有很多噪音，这使得与华尔街的比较很难，但营收略低于华尔街预期而月度活跃用户人数喜忧参半的同时，经调整的EBITDA数字没担心的那么差”