《大行报告》瑞信下调平安好医生(01833.HK)目标价至18.1元 评级「中性」
瑞信维持平安好医生(01833.HK)「中性」评级,目标价由24.2元下调至18.1元,因应公司执行战略2.0,导致近期收益面临压力,惟该行相信此举会对长期利润率有所改善,并将公司在2022年至2023年的每股盈利预测上调3.3%及9.5%,以反映公司改变其收入模式。
该行维持对公司在2022年毛利率持有保守看法,不认为随著公司转型,毛利率会大幅增加。公司在2021年下半年的销售费用较上半年下降40%,说明部分成本控制措施已启动,预计公司在2022年销售及管理成本比率将会进一步降低,有助收窄在2022年净亏损,并预测其净亏损约为13.1亿人民币。
由于公司继续减少投资电子商务,并专注会员计划和建立付费用户,2022年会继续是转型的一年。由于健康商城销售下跌,健康业务继续受到影响,料收入下跌约2%;而医疗业务会有两位数字的增长。从集团层面而言,该行预计公司在2022年销售额按年增约5%。(ca/u)
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