2021年第4季度，摩根大通实现了强劲的利润收益，GAAP每股收益为3.33美元。主要是由于储备金的释放。这种利好已经持续了几个季度了，很可能将不复存在。一旦如此，那收益应该会恢复到疫情前的正常水平。2022年的预测是27%的下降。

作为美国最大的银行，摩根大通与美国、以及在某种程度上与全球经济有着错综复杂的联系。在这方面，我们对其仍持积极的看法。消费者的资产负债表状况良好，工资增长继续抵消通胀压力。极低的库存与销售比率也得到了增强。也没有看到经济衰退的迹象。

而负面影响来自未来的财政悬崖，2022年下半年政府支出将比2021年大幅下降。这可能会使经济发展势态放缓。政府的这一支出，对于通过政府补偿工资支出的企业来说，也是“负支出”。虽然国内生产总值(GDP)可能强劲，但整个经济体的盈利情况又会是另一回事。我们认为分析师群体大大高估了利润率。这将直接影响到摩根大通，因为公司方面的借款可能会减少。央行也对收益率曲线非常依赖，加息带来的收益应该会收紧对该行的束缚。但我们认为，较长期债券的收益率将上升到足以帮助该行在未来一年赚到大钱。

估值

摩根大通的远期市盈率处于区间的中间。

与其他行业相比，大型银行的债务股本极高，股价也相对比较低。这一点不会改变，我们也不能因为它们相对于市场的市盈率而错误地认为它们是廉价的。衡量标准应是，价格与有形账面价值之比(下降了15%)有了很大的改善。

这来自于价格下跌和留存收益。这已经非常接近买入区间，但我们还没有达到这个水平。在理想的情况下，我们希望以有形账面价值的1.6倍来实现这一目标。当然，这要低得多。那么投资者能做些什么呢?如果你承诺以一个好价格买入，你可以考虑以一个有吸引力的价格买入现金担保看跌期权。在这种情况下，我们认为110美元的价格看起来特别有吸引力。对于保守的收益投资者来说，2023年1月每股8.20美元的期权价格提供了一个有趣的风险回报。

这一收益大大超过了摩根大通股票的收益，同时也为投资者在遭受损失前提供了很大的缓冲。

评价

摩根大通现在肯定比我们最初报道时更有吸引力。我们看好金融类股，认为它们有超越大盘的良好潜力。尽管如此，目前仍不是理想的买入价格。对我们来说，好的一面是我们总是能以最合适的价格买到东西。但最终的结果是，我们要么以我们想要的价格购买，要么通过出价获得丰厚的“收益”。摩根大通目前处于好球区，如果该股进一步下跌，我们可能会出售现金担保看跌期权。

只有对买入并持有行为感兴趣的投资者才能监控其优先股。在2021年的所有时间里，这些交易都是在虚幻的土地上进行的，完全脱离了现实。但价格已开始大幅改善。例如，摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)的存款股已从27.62美元跌至22.78美元。

摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)存款优先股EE目前的收益率为5.8%。