本文来自格隆汇专栏：国泰君安证券研究 作者：郑旭

开年至今，酿酒行业已经下跌超过14%，本周酿酒行业指数更是大幅震荡，自3月2日以来，指数累积振幅达到12.05%，尤其在昨日盘中，酿酒行业指数一度跌超近3%后，尾盘又收红，巨震超5%。今日酿酒行业指数又再度跳涨3.3%。在振幅如此巨大的情况下，酿酒行业指数是否已经可以抄底了？

对于这个问题，我认为可以从两个维度去看：

从基本面上看，短期有催化。近两日酿酒指数出现反弹与贵州茅台以及相关公司发布的1-2月月度数据有关。在3月8日，贵州茅台发布1-2月经营数据，数据显示营收及净利润双双同比增长20%。这个百分之20%是什么概念呢？去年同期，贵州茅台的一季度增速仅仅6%，二季度增长只有9%，到三季度时有10%，到了全年大概只有11%，到了近期则达到了20%，这说明高端白酒，最起码贵州茅台的经营情况并没像市场想的那样逐步放缓，显示出了相当的韧性。也许正是因为有该消息的催化，带动近几日酿酒行业出现的反弹。

从技术面上来看，位置处于关键。酿酒指数目前也处在颈线位置，如下图所示。在这里，本来也是一个容易出现反弹的位置。对于酿酒指数来看，也是比较关键的位置了，不能轻易去跌破这区间。技术角度说，一个重要的支撑位跌破，容易使得前期堆积的盈利筹码变为套牢筹码，使得走势变得更加困难。好在反弹了，并且还是基本面和技术面的共振形成的反弹。

对于酿酒指数后市走势，我觉得需要看两点：

第一，行业年报和季报。随着年报季和季报季的临近，越来越多的公司会发布财务数据，财务数据是否可以打消掉市场对于酿酒行业基本面的疑虑，淡化可能的消费税的影响？

第二，资金的动向。由于开年以来的魔幻行情，能看到的是基金发行的遇冷，基金发行规模急剧下滑的背后透露出来的是市场风险偏好的快速降低。当市场风险偏好降低的时候，市场到底去选择用防御来保证本金，还是用更伶俐的进攻去追逐为数不多的高成长高景气度行业，可能会是后面一段时间市场的胜负手，只等风来。

毕竟市场一直都在变，比如俄乌战争可能改变的是欧洲对于光伏风电的装机需求？妖“镍”影响的可能是新能源车的高镍锂电池？

短炒靠消息，长拿靠逻辑。最后想分享今天看到的一段话：长线就是先有逻辑再等图形，中短线就是先有图形再讲逻辑；熊市谈价值，牛市谈技术。