最近几周，随着乌克兰战争升级，油价和美元双双飙升，苹果(AAPL)股票和整个股市都面临压力。再加上随着通胀螺旋上升失去控制，美联储可能会多次加息，这将导致估值压缩和多重压缩效应（即：是公司收益增加时发生的一种效应。由于其股价不变，导致它的价格倍数，例如其市盈率降低了）。苹果也不能幸免于这些宏观因素。

3月8日最新的苹果发布会，推出了新款iPhone SE、iPad Air和Mac Studio，这足以在短期内改变苹果的走向。苹果的问题不在于业务的基本面，而在于，从历史角度来看，其股票估值很高。而且在重新定价风险下，整个市场将广泛出现多重压缩效应。

苹果的估值仍然很高

苹果的股价当然也不便宜，以每股年化预期收益估计，市盈率达24.7，与标准普尔500指数中的其他股票相比，并不算高。但从历史角度来看，这对苹果来说是非常高的。自2014年以来，苹果的平均本益比为16.7。可以猜测是由于该公司增加了服务业务，从而在市场上得到多次的扩张。然而，尽管本益比有所下降，但目前的本益比仍比历史平均水平高出一个标准差以上。

这可能意味着，如果整个市场的总体趋势继续保持，苹果股票可能会面临更大的倍数压缩。这一倍数可能会大幅下降，有可能降至20甚至更低。

如果苹果2023年的预期每股收益约为6.69美元，且市盈率降至约20倍，那么该股的估值将仅为134美元左右。与3月9日约162美元的当前价格相比，这将是一个相当大的跌幅，约为17.4%。

估值可能尤其重要，因为该公司预计在2022财年和2023财年的盈利增幅仅分别为9.6%和6.8%，这与历史高位估值的合理性不符。

押注股价下跌

这种想法可能会让一些人大举押注苹果的股价很快就会下跌。3月7日，4月14日的150美元看跌期权的未平仓合约数量增加了4.5万份，令人瞠目结舌。数据显示，这些合约在3月4日交易时段以3美元左右的价格在伦敦证券交易所(ASK)买入。这意味着，如果持有该合约直至到期日，该股需要跌至147美元以下，交易员才能获利。

趋势分解

技术图表看起来并不强劲，显示价格一直在下跌，并接近从5月开始的关键的长期上升趋势。技术面形态本身是一个不断扩大的楔形，倾向于看跌形态。如果升势中断，该股将跌至149美元左右，这将是该股的下一个关键支撑水平。此外，相对强弱指数呈下降趋势，表明看涨势头减弱。

苹果股价的下跌应该与该公司的基本面无关，因为目前该公司的基本面看起来相当强劲，尤其是在强劲的产品阵容面前。该公司最近开始在Mac和iPad系列产品中推出其芯片设计。此外，最近的发布会还推出了一款新型Mac电脑。

这并不是说苹果未来的发展道路不平坦。只是此时，宏观背景发生了变化，导致该股估值发生变化。

更有可能的是，苹果将成为市场动态变化的受害者，促使进一步的倍数压缩，而不是由于公司的实力和定位。