瑞信发表研究报告指，国泰(00293.HK)2021年净亏损为55亿港元，少於指引的56亿至61亿元，其中下半年扭亏为盈，录得盈利20亿元，撇除燃料对冲收益17亿元，公司录得盈亏平衡。 展望未来，瑞信指，近期客运航班容量保持在疫情前水平的约2%，货运达三分之一水平，而下半年客运及货运水平为疫情前的11%及68%，认为Omicron疫情爆发令当局再度收紧防疫措施後，相信仍要面对一定障碍。 截至2021年底国泰的流动性达到300亿元，其中78亿元未动用过桥贷款将於6月到期。面对运营挑战，管理层表示将继续以更低的成本寻求再融资机会。国泰表示无意改变现行燃油对冲政策瑞信预期，首季余下对冲行使价约50美元料可完全行使，今年余下三季预期对冲比率达40%，价格为50至60美元，2023年有约20%为60至70美元，估计布伦特原油价格每上涨1美元盈利将下降3%。 瑞信指，近期难以见到防疫措施放宽，但有效的成本控制令公司压力得以缓解，考虑到复苏时间延迟及布伦特原油触及130美元，有部分对冲收益被抵销，预计2022 年将出现亏损，但同时将2023年盈利预测上调3%，目标价由7.1元微升至7.3元，维持「中性」评级。