《大行报告》瑞信下调时代天使(06699.HK)目标价至145元 评级「跑输大市」
瑞信发表报告,下调时代天使(06699.HK)目标价由240元至145元,维持「跑输大市」评级。由於出货量恢复和长期行业格局的能见度较低,将估值方法从现金流折现率改为市盈率,相当於为47倍的2023年中期预测市盈率,基於对国际同业有30%溢价。
该行估计,时代天使在去年出货量为18.3万套,符合其修订出货量後的18万套指引。由於收入削减、毛利率压力和营业费用节约的混合影响,将2021年至2023年的每股盈利预测调整为跌1%至升7%。
瑞信指,时代天使面临的平均售价压力可能进一步拖累盈利能力。因为在宏观经济疲软情况下,定价策略在低端市场中突出,如果发生价格战,公司可能会通过更大的折扣以作防守。
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