网易(09999.HK)今早股价上扬，盘中曾高见150.1元一度升3.9%。大和指网易去年业绩表现强劲，网游管道佳料可带动今年收入上升，兼且料其海外业务今年将可加快，重申对其「买入」评级及目标价218港元。 网易昨(24日)收市后公布去年业绩。净收入按年升19%至876亿元人民币，接近本网综合17间券商预测中位数878.45亿元人民币。非公认会计准则下纯利按年升34%至198亿元人民币，高于本网综合10间券商预测上限180.01亿元人民币，每股基本盈利为80美仙，非公认会计准则下每股基本盈利93美仙。派第四季股息每股8.1美仙。 网易去年纯利按年升40%至168.56亿元人民币，高于本网综合14间券商预测上限的156.82亿元人民币。在线游戏服务净收入按年升15%至628亿元人民币，云音乐净收入按年升43%为70亿元人民币，有道净收入按年升69%至54亿元人民币，创新业务及其他业务收入按年升13%至124亿元人民币。 【业绩符预期 前景可看俏】 瑞信指网易去年第四季收入符预期，经调整纯利胜预期，受投资收入带动，经营溢利则大致符预期。其中网游季收按年增长加快至30%，受惠于《永劫无间》及《哈利波特》游戏成功推出及经典游戏表现韧性，盈利率亦因有利收入及经营杠杆而改善，但递延收入按季跌11%则稍令人失望。该行下调对网易今明两年盈利预测6%至7%，将目标价由224.75港元下调206.15港元。 高盛指网易去年第四季收入符预期，经营溢利则胜预期，受惠于游戏业务毛利率胜预期，纯利亦显著高于预期。该行认为，纵使季度游戏现金收益受《哈利波特》本土版表现较弱而逊预期，但网易收入获高度可见的今年第二季新游戏推出所支持，且非游戏业务亏损减少的情况不变，应有助公司度过游戏版号审批恢复不确定性的时期。 摩根士丹利指，网易2022年预测市盈率按核心盈利推算为13至14倍，该股股价已反映今年上半年毛收入转弱的预期，以及潜在的游戏推出和版号审批延误。该行料下半年新游戏推出后收入增长加快。 ----------------------------------------- 本网综合5间券商列出对网易(09999.HK)最新投资评级及目标价： 券商│投资评级│目标价 大和│买入│218元 高盛│买入│212元 富瑞│买入│211元 瑞信│跑赢大市│224.75元->206.15元 瑞银│买入│215元->203元 综合8间券商列出对网易(NTES.US)最新投资评级及目标价： 券商│投资评级│目标价 摩根士丹利│增持│140美元 高盛│买入│137美元 富瑞│买入│136美元 瑞信│跑赢大市│145美元->133美元 瑞银│买入│139美元->131美元 野村│买入│135美元 花旗│买入│133美元 海通国际│优于大市│132美元->124美元 ----------------------------------------- 券商│观点 摩根士丹利│料今年第二及第三季推新游戏，风险回报吸引 大和│强劲游戏储备将推动今年收入上行空间 高盛│季绩符预期，递延收入按季转弱预示今年首季业绩放缓 富瑞│核心业务能力稳固，海外扩展为催化剂 瑞信│新游戏推出及游戏版号审批恢复为催化剂瑞银│季绩稳固，但年度展望疲软 野村│季度盈利大幅胜预期，但递延收入意外下跌 花旗│季度收入及盈利胜预期 海通国际│业绩趋势稳固，估值吸引