2月22日，搜狐(SOHU.US)公布2021Q4及全年财务报吿。数据显示，公司Q4收入达到1.93亿美元，全年总收入达到8.36亿美元，同比增长11%。归于搜狐公司的非美国通用会计准则持续经营业务净利润为7900万美元。公司全年营收、盈利均实现同比上涨。

从结果看，即使疫情和宏观经济下行压力让外部发展环境更加复杂，搜狐仍旧依靠“回归到靠技术和产品支撑的互联网创新”，交出了一份不错的成绩单。

一、2021年各季度均盈利，复杂环境下连续两年实现全年盈利

回顾搜狐2021年前三季度的业务表现，“超预期”是一个高频词。

公司2021年Q1、Q2、Q3分别实现营收2.22亿美元、2.04亿美元、2.16亿美元，净利润分别达到3700万美元、2500万美元、1700万美元，不论是单季度整体数据还是细分业务板块都出现过超预期表现。结合Q4继续保持盈利的情况，搜狐在2021年达成了各季度均盈利的新成就。

拉长时间纬度，搜狐业绩的持续改善趋势更加明显。从公司2017-2021年间的营收变化趋势不难发现，高度聚焦媒体和社交的搜狐已经重拾增长。

（来源：格隆汇）

分业务来看，搜狐的其他业务在总营收中的占比不足1%，业务看点还在网络游戏与品牌广吿。网络游戏向来是搜狐的现金牛业务，2021年公司网络游戏收入达到6.38 亿美元，同比增长19%，网络游戏占总营收比重达到76%，继续为业绩增长提供稳健支撑。

品牌广吿业务实现营收1.35 亿美元，略有下滑。但这一情况放在宏观经济疲软影响广吿投放需求，下半年互联网大厂广吿收入普遍受到影响的背景下，也基本符合甚至好于预期。搜狐创始人、董事局主席兼首席执行官张朝阳表示：“第四季度，我们的广吿收入超出指导性预期上限，并在2021年各季度及全年均实现盈利。”

总的来看，波动的环境下，搜狐稳住了向上的发展态势，并连续两年实现全年盈利。

二、毛利率再创新高，彰显稳健经营本色

在营收增长的同时，得益于长期的成本管控策略，公司的综合毛利率也呈现持续攀升趋势。尽管面临外部环境压力，公司2021年毛利率仍创下新高。近五年，公司毛利率水平由2017年的44.37%，提升至2021年的76%。其中，网络游戏业务毛利率由去年的83%提升至86%。

（来源：格隆汇）

从资产负债率的角度，也可以明显看出公司健康高质量的发展态势。到2021年，公司资产负债率创下近五年新低，达到42.46%，相较去年降低约21个百分点，意味着公司的经营趋于稳健，抗风险系数显著增强。

（来源：格隆汇）

三、1亿美元股票回购计划过半，未来发展信心充足

过去搜狐这个大盒子里东西繁杂，在高度聚焦的调整策略下，公司业绩数据改善，改革的成效已经显现。从现阶段的多重布局也可以看出公司对未来发展充满信心。

一方面，在稳健的经营策略和广泛的媒体生态下，公司提出以视频直播为中台，借助产品技术创新优化，整合媒体资源优势，驱动媒体价值整体的提升。视频端，搜狐持续发力“小精质”的自制剧，2021年视频内容供给不足的大环境下，公司上线了《我的宠物少将军》、《他在逆光中吿白》、《我爱你》、《亲密玩家》、《沉默的证明》等题材类型多样的品质剧集，获得了广泛关注和良好口碑反馈，彰显了老牌媒体平台的业务沉淀。

直播端，搜狐强势破圈的知识直播《张朝阳的物理课》；独特的直播综艺《喜剧开放麦》、《冰雪新年篇》、《搜狐雪山行》等；沉浸式推荐分享直播《Charles的好物分享》、《姐姐的好物分享》等；具有广泛社会影响力的搜狐新闻马拉松四地联合公益跑、中国无人机影像大赛以及搜狐国民校花校草大赛等直播活动，在传播数据表现、广吿主回馈和生态效应层面都取得不错的表现，正持续巩固公司产品矩阵优势，助推公司积极把握万亿直播市场。

另一方面，搜狐批准实施了为期1年，总金额最高1亿美元的美国存托股票回购计划。根据规划，截至2022年2月18日，搜狐已经回购3,079,064股搜狐美国存托股票，总金额约5300万美元，用真金白银展现了发展信心。

搜狐拥有充足的弹药贯彻既定策略，为后续公司游戏、媒体和视频业务的发展保驾护航。就公司的股价走势看，在2021年中概股整体腰斩的形势下，搜狐表现相对坚挺，并在年初呈现出一定的底部反转迹象。

（来源：富途牛牛）