本文来自栏：华泰证券科技研究，作者：朱珺等
中国手游市场1月收入同环比分别提升17.8%和20.2%，春节活动刺激增长
根据伽马数据，2022年1月中国移动游戏市场实际销售收入222.4亿元，同比和环比分别增长17.8%和20.2%，主因春节前夕多款新游上线且大量游戏于春节前夕推出节日相关活动及版本带来流水增量,且22年春节较21年有所提前。1月移动游戏流水测算榜TOP10游戏涵盖7种游戏类型，产品多元，大量活动更新提振长青游戏流水表现，《王者荣耀》推出春节活动“五级铭文”等，推动游戏收入环增92%；《原神》于1月更新至2.4版本“飞彩镌流年”，收入环增55%。由4399研发的新游《文明与征服》流水表现亮眼，据伽马数据预测，首月流水预计超5亿元，带动其发行商收入环增134%。
优秀新游数量持续回暖，休闲游戏玩法创新驱动用户稳步增长
根据伽马数据，1月进入iOS日畅销榜TOP200的新游戏共22款，较12月增加7款，同比增加1款；新游中有三款进入了流水榜TOP50，且流水明显高于11月和12月新游；此外，1月新游首月流水TOP5中包含3款MMORPG游戏，且均为客户端游戏衍生产品。下载量侧，1月iOS下载量TOP10产品中，休闲游戏占据4款，下载量TOP20产品中，休闲类游戏共6款，占比超过整体下载量的20%，较2021年同期下载量涨幅超10pct，休闲游戏表现稳步提升，主因流量平台持续支撑为休闲类游戏带来稳定用户来源，题材多元化为休闲类游戏带来了稳步上升的发展态势。
运营商营收及净利增势向好，2H21 5G建设环比有望提速
1月自研游戏出海收入环增5.27%，头部厂商全球收入稳定增长
根据伽马数据，1月中国自主研发游戏海外市场销售收入为15.95亿美元，环比增长5.27%，主因春节前夕产品活动增多刺激流水增长。根据Sensor Tower，1月共有34个中国手游发行商进入全球手游App Store和Google Play收入榜TOP100，实现全球收入22.6亿美元，环增7.62%，同降1.74%，占全球TOP100手游发行商收入的39%。1月中国手游发行商收入TOP30海外收入预计超过11亿美元，较2020年同期海外收入增长74.6%，占总收入的51%，头部厂商海外收入持续增长，中国手游出海发展空间广阔。
中国手游市场1月收入同增18%，春节活动及新品提振
1月中国移动游戏市场实际收入222.4亿元，同、环比均实现较快增长。根据伽马数据《2022年1月移动游戏报吿》显示，2022年1月中国移动游戏市场实际销售收入为222.4亿元，同比和环比分别增长17.8%和20.2%。流水增量主要来源于春节前夕多款新游上线，如12月末上线的游戏《文明与征服》、《剑侠世界3》，以及1月新游《天使之战》；且相较21年，22年春节有所提前（21年春节2月12日，22年春节2月1日）；此外，大量旧款游戏于春节前夕持续推出节日相关活动及版本，如长青游戏《王者荣耀》于1月25日开始预热春节活动“五级铭文”，随后推出多款虎年限定皮肤、英雄角色和玩法限时返场等新春活动刺激用户充值，从而实现流水较快增长。
流水榜头部游戏类型保持多元，大量活动更新提振长青游戏流水表现。根据伽马数据，1月移动游戏流水测算榜上榜游戏中涵盖7种游戏类型，其中TOP3依次为《王者荣耀》、《和平精英》和《原神》。《王者荣耀》在大量新春活动刺激下，1月实现2.33亿美元流水，收入环比增长92%，重回流水测算榜TOP1，《原神》于1月更新至2.4版本“飞彩镌流年”，同时推出云堇、申鹤等新角色，同时上线大量新版本相关活动，并与斗鱼、虎牙、抖音等多个直播及社交软件开展相关联合推广活动刺激活跃用户和流水增长，根据七麦数据，1月25日活动开启后，该游戏连续两天登顶游戏畅销榜。此外《穿越火线：枪战王者》和《金铲铲之战》分别于1月开启“虎虎生威”和“福星临门”等新春活动以提振收入。
新游戏《文明与征服》流水表现亮眼，全域营销策略有望为游戏带来长线增长。由4399研发的多文明大战场策略类游戏《文明与征服》于2021年12月29日开启公测，首月流水预计超5亿元，带动其游戏厂商4399收入环比增长约134%。根据七麦数据，游戏上线第二日登顶iOS游戏免费榜，1月在iOS畅销榜TOP10以内天数达19天，截至2月19日，该游戏位列iOS游戏畅销榜第9位。该游戏通过简化SLG游戏中“4X”玩法，融入大量不同圈层的文化从而更广泛的触达非SLG核心用户圈层的潜在玩家，同时，对SLG核心玩家进行有针对性的内容投放，以展示游戏在玩法和题材上的特色，从而抢占SLG核心用户市场。此外，该游戏与巨量引擎达成营销合作，通过抖音平台内容生态以实现全域营销，结合游戏高质量，有望打破SLG游戏市场内部头部产品用户生态的马太效应。
优质新游数量持续回暖，休闲游戏玩法创新驱动用户稳步增长
新游上线数量连续三月实现增长，明星产品流水表现强劲。根据伽马数据，2022年1月进入iOS日畅销榜TOP200的新游戏共22款，较12月增加7款，较去年同期增加1款。1月上线的新游戏中有3款进入流水榜TOP50，受《文明与征服》游戏收入表现强劲影响，1月上线的新游戏流水明显高于11月和12月上线的流水榜TOPO50在榜游戏流水。此外，11月和12月上线的游戏中，在1月依旧分别保持有2款和1款游戏进入流水TOP50榜单，但11月上线的休闲卡牌移动游戏《圣魂纷争》代替女性向游戏《花亦山心之月》进入榜单，根据七麦数据，该游戏1月iOS游戏畅销榜平均排名在25位，1月共有12天进入畅销榜TOP20，截至2月19日，排名第15位。
1月新游以MMORPG和客户端衍生游戏为主导，《文明与征服》登顶新游流水榜。根据伽马游戏，1月新游首月流水TOP5中包含3款MMORPG游戏，且均为客户端游戏衍生产品，其他两款产品分别为SLG类游戏《文明与征服》和模拟养成类游戏《璀璨星途》，且均为无IP原创作品。1月新游首月流水榜首为《文明与征服》，其次为《天使之战》，该游戏主打“复古经典”，对经典端游《奇迹MU》进行高度还原，根据七麦数据，该游戏上线首周预估下载量为8.1万，首周预估收入约为46.4万美元，截至2月19日，位列iOS畅销榜第56位。
休闲游戏表现稳步提升，产品题材多元化。根据伽马数据，1月iOS下载量TOP10产品中，休闲游戏占据4款，下载量TOP20产品中，休闲类游戏共6款，占比超过整体下载量的20%，较2021年同期下载量涨幅超10pct。休闲类产品下载量提升主因流量平台持续支撑为休闲类游戏带来稳定用户来源，同时产品不断迭代创新，通过题材多元化为休闲类游戏带来了稳步上升的发展态势，例如1月下载量TOP8产品《猛鬼宿舍》以较为少见的“恐怖”题材作为切入点，通过打造差异化吸引大量用户，根据七麦数据，截至2月19日，该游戏位列iOS游戏免费榜第15位。
1月自研游戏出海收入环增5.27%，头部厂商全球收入稳定增长
1月中国自研游戏海外收入持续回升，实现环比增长5.27%。根据伽马数据，1月中国自主研发游戏海外市场销售收入为15.95亿美元，环比增长5.27%，主因春节前夕产品活动增多，华人地区受节日氛围拉动流水实现增长，境外市场《原神》、《明日方舟》、《永夜星神》等游戏版本更新进一步刺激海外流水增长。根据Sensor Tower，2022年1月，全球App Store 和Google Play手游收入达到74亿美元，同比下降近7%，其中中国iOS市场约占17.8%。入围全球手游App Store和Google Play收入榜TOP100的发行商中有34家来自中国，实现收入约为22.6亿美元，环比增长7.62%，同比下滑1.74%，占全球TOP100手游发行商收入的39%。
头部厂商海外收入持续增长，中国手游出海发展空间广阔。根据Sensor Tower，1月中国手游发行商收入TOP30海外收入预计超过11亿美元，较2020年同期海外收入增长74.6%，占总收入的51%，其中来自美国/日本/韩国收入分别占比为14.8%/13%/3.5%。其中4399游戏得益于新游《文明与征服》上线，排名上升16名至TOP8；《明日方舟》受日服2周年庆影响收入环比增长204%，其中海外收入环比激增171.6%，带动发行商悠星网络收入上涨71%，排名上升9位至TOP12；长青游戏《问道手游》于1月开启新年大服促进产品收入环比增长70%，发行商雷霆游戏收入排名上升3位至TOP13。此外，米哈游收入排名虽未变化，但得益于旗下产品《原神》、《崩坏3》和《未定事件簿》在1月均实现了不同程度的流水增长，刺激发行商收入环比增长52%，其中《原神》移动端全球流水达到2.08亿美元，同比增长55%，成为自上线以来收入排名第3的月份。
