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俄乌局势扑朔迷离引美指齐跌 美团突遇强监管拖累港股科技

Jason 陈伟聪/uSMART研究部总监 毕业于香港城市大学工商管理学院,主修经济及金融考获特许财务分析师(CFA)专业资格拥有逾13年港股研究和资产管理相关经验

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港股今周跌2.3%至24,327点,全周在24,200至24800点水平附近窄幅上落,市场观望气氛浓厚,每日平均成交额缩至约1,121亿港元,北水累计净卖出成交额约75亿。今周焦点在于俄乌地缘政治风险,当地局势持续拉锯,其中美国多次发声指俄罗斯入侵乌克兰的可能性非常高,但俄罗斯重申在军演结束后部队将返回驻地,俄乌局势变化持续扰动今周市场情绪。然而美联储会议纪录未如市场预期般偏鹰,利率期货市场此前预期3月加息半厘的概率由约90%下降至最新约40%,市场料债息短期上升缓和,今周资金偏向关注绩优且增长型板块如汽车和必需消费,价值型板块如电讯、银行、保险等见回调。周五发改委突发通告,要求外卖等互联网平台企业需下调餐饮业服务费,美团(3690)外卖平台业务正面受打击,股价的急挫拖累科技板块表现,恒生科指全周跌2.1%。

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俄乌纷争将继续困扰大市,尽管美国国务卿跟俄罗斯外交部长计划在下周会晤或可短暂安抚目前市场情绪,但预期今次会谈不会有太大成果,料双方仍会维持拉锯局面。在局势依旧不明朗,万一下周谈判破裂甚至乎爆发战争,到时市场风险胃纳骤降,资金又会流入避险资产,故全球金融市场短期内将随乌俄局势变化。若俄乌紧张局势长时间仍持续,不排除令全球供应链更趋混乱,能源价格继续飞涨,到时全球及美国经济前景展望将趋向负面,届时美联储在3月时将有更多掣肘,今年加息时间表将有更大变化。下周续关注美国1月份新屋销售和核心耐用商品订单等经济数据,预期美联储下月开始加息,观察利率上调的预期会否令房地产市道先降温。此前内地最新CPI和PPI同比涨幅放缓,为内地货币政策带来宽松空间,加上人行近期已继续透过逆回购和MLF操作为市场提供流动性,不过现阶段内地经济正面对疫情反复、房地产景气趋缓、内需疲弱等多项逆风下,不排除人行在内地举行「两会」后,有再度降息或降准的空间。除此之外,两会举行前后有机会释放产业支持政策,一旦上述催化剂正酝酿,港股市况才出现较明显的回勇。下周内地没有重要经济数据出台,但企业将陆续公布去年度业绩,如笔者之前多次所述,预期短期债息上升喘稳,绩优和成长股短期或可继续重获市场资金追捧,但展望去年科企业绩普遍一般,故除非业绩表现大幅胜市场预期,否则科企仍受政策监管致基本面未好转影响,股价上升仅限于估值修复行情。当然一旦俄乌局势转差,市场资金就会避险流入防守股,故下周操作需更具弹性。整体来看,即使内地政府不定期发布新的监管政策,但预期监管的频密程度和力度有所缓和,短期市况较受限于俄乌局势变化,预期下周港股继续呈闷局发展,在24,300至25,000反复拉锯。

焦点板块/个股

疫后复概念股

  • 欧美国家放宽旅客入境限制及防疫措施,加上发展国家疫苗接种率已接近70%,加上新冠特效药研发推进,憧憬全球旅游市道加快复甦。
  • 国内近期疫情仅零星爆发,本土确诊个案回落至双位数,以目前国内疫苗完整接种率高达87%,憧憬内地严格的防疫控制可在冬奥或两会后有调整空间。
  • 旅游平台、旅游用品、酒店和博彩股的估值远较过去历史平均为低,旅游市道的好转有助改善估值,然而需留意旅游行业在去年第四季和今年第一季的业绩仍面对压力。
  • 国内三家航空公司的客运运力和旅客周转量尽管目前仅约恢复疫情前的50%,一旦跨国跨省旅行放宽及国际航线恢复,将大幅改善今年经营情况。
  • 九毛九旗下太二品牌在年初至今的同店销售已恢复至2019年疫情前约95%,内地餐饮板块同店销售可望陆续改善,部分加快开店步伐。
  • 海南省春节期间免税店总销售同比增长151%,疫情缓和及憧憬旅游放宽将加快免税业务恢复。

关注股份: 携程(9961)、国航(1055)、华住(1179)、新秀丽(1910)、九毛九(9922)、美兰空港(0357)

必需消费股

  • 企业能以加价抵销原材料价格上升压力,食品、乳品和啤酒企业已先后宣布调整价格。
  • 啤酒板块先陆续发盈喜,行业于第二季为啤酒旺季,不排除有进一步提价空间。
  • 最新中国进口木浆价格指数较去年3月的峰值下跌20%,可望改善纸业今年毛利率。
  • 啤酒和乳品企业继续执行高端化策略和优化产品组合,长远可提升整体毛利率。

关注股份: 华润啤酒(0291)、百威亚太(1876)、蒙牛(2319)、维达(3331)、康师傅(0322)、统一(0220)

锂电池股

  • 电池级碳酸锂价格由今年1月初的约28万附近,短短一个半月间上涨至目前逾42万每吨,在今年产能新增有限下,锂价大概率能维持高企。
  • 市场对今年全球新能源汽车产销量规模的预估普遍约在1000万辆,即预期会新增有约20万吨LCE锂的消费量,加上储能行业进入发展期,锂维持需求炽热局面。
  • 赣锋去年全年纯利(扣除非经常性损益)按年增约2倍至7.9倍,缺锂的局面大概率延续在今年延续,预期今年上半年业绩可保持高增长。
  • 未来12个月市盈率已回落至约2倍附近,相比过去5年历史平均约43倍存在折让,此前电动车企业购入锂矿形成竞争、以及盐湖提炼技术改进提升产能的担忧已逐步消化,目前锂价仍高企下短线有追回落后锂价的涨幅。

关注股份: 赣锋锂业(1772)

Jaco 袁永杰/uSMART投资顾问总监毕业于诺桑比亚大学,主修国际商业管理拥有10年港股、美股研究及操作经验,擅长利用各种分析方式和宏观经济环境分析对股票及市场作出预测

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有联储局官员表示支持联储局3月加息,又称联储局可能要更进取地撤销量化宽松措施,速度可能要较当局在上世纪二十年代大萧条后加息步伐更快,此外乌克兰局势再度恶化,美国总统拜登表示俄罗斯很大机会会入侵乌克兰,鹰派言论加上战争阴霾下,令美股昨天大幅下跌,道指收报34312点,跌622点;标指跌2.12%,报4380点;纳指跌2.88%,报13716点。总括而言,现时美股三大指数在十分关键的水平,但相信暂时仍是区间上落,板块方面,部分疫后复股明显有资金炒作,相信短线仍会有投资机会,不过要留意环球股市的成交明显减少,短期内或会再有大方向,如果跌穿一月的低位美股很大机会进入熊市。

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今天下午发改委等部门印发《关于促进服务业领域困难行业恢复发展的若干政策》的通知其中指出,引导外卖等互联网平台企业进一步下调餐饮业商户服务费标准,降低相关餐饮企业经营成本。意味着平台经济股仍受到国家政府管控,导致所有科技股大跌,拖累恒指走弱,恒指收报24327点,下跌465点,成交比昨天多,有1262亿,上升股份数目有42%。总括而言,虽然近期港股回升,但升幅都缺乏成交配合,25000点的阻力明显极大,短线支持位是24100点,板块方面,基建相关,传统国企亦是可以趁低买入的板块,至于大型科技股暂时都是区间上落,而国内疫后复股近期有资金跟进,投资者亦可从中寻找短线机会。

 

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