Jason 陈伟聪/uSMART研究部总监 毕业于香港城市大学工商管理学院，主修经济及金融考获特许财务分析师(CFA)专业资格拥有逾13年港股研究和资产管理相关经验
01
美股上周五继续下挫，俄乌紧张局势升温，市场资金留入商品和国债，刺激油价上周五涨创逾七年高，美债息率亦从高位回落。目前俄乌局势存在高度不确定性，美国情报部门指俄罗斯最快于今个月16日向乌克兰发动袭击。此前拜登与普京的通电无助为当地紧张局势降温，美方官员继续声称俄罗斯即将入侵乌克兰，而俄方重申不明白美方为何要故意指俄罗斯计划「入侵」乌克兰的虚假信息。双方现时各执一辞，不过一旦西方国家对俄罗斯实施严厉制裁，全球原油、粮食、天然气和原材料市场将首当其冲，到时势必令通胀恶化，联储局将面对更大的加息压力，到时不排除只能更快地加息。除此之外，战事一旦发生，全球经济将受到冲击，料欧洲国家的经济首先受冲击，因俄罗斯可能暂停当地能源供应，到时当地能源及供应链料受到严重影响。除俄乌局势，短期亦需关注联储局官员的发言，归纳此前官员的发言，对于3月加息幅度尚未有一致的共识，今周公布的1月议息会议纪录或可寻找更多加息的启示。
02
恒生指数承接外围低开181点，收报跌350点至24,556点，成交额缩至约1,138亿。北水录约7.0亿的资金流出，为今年以前首次北水资金流出，今日更录约25亿的净卖出成交额，反映北水沽货避险。短期看港股暂受众多不明朗因素拖累，市场风险胃纳的下降，即使港股市场处于低估值，短期高估值及增长型股票可能再遭抛售，价值型股票股价亦会承压但抗跌力相对较强。分板块来看，除了能源和有色金属可受惠外，料对以下行业造成打击，当中芯片行业原料「氖」有超过90%依靠乌克兰，35%的「钯」来自俄罗斯，预期局势若加剧将影响芯片及相关产业的生产。另外，航空和制造业也可能因能源价格急涨面对经营成本加剧上涨压力。若战事局势转差，不排除进一步拖累旅游及奢侈品行业，以及在欧洲业务比重较大的企业。恒指短期料维持在24,000至25,000点区间的反复上落，或憧憬下月两会能有支持产业政策出台作催化，大市才有望出现突破。相反短期一旦俄乌局势升级及外围金融市场动荡加剧，不排除受压回落至24,000点水平附近才有较大支持。
03
舜宇光学(2382)逆市升约2.5%，此前公布1月份出货量，主要产品手机镜头出货量环比增加8.7%，而手机摄像模块出货量环比下降3.7%，整体镜头出货有好转迹象，但摄像模块出货仍疲弱，部分料受春节长假前厂商备货意欲下降，此外苹果继续抢夺安卓品牌手机的市占，令相关镜头和摄像模块出货量受到一定程度影响，故仍需关注未来数月手机市场的需求能否持续改善。另外，舜宇车载镜头出货量环比上升55.3%，主要受圣诞节假期影响令海外客户去年12月的主要订单转移至今年1月释放，加上此前汽车缺芯不稳影响有所舒缓所带动，中长线预料该业务出货量可受惠汽车智能化转型的浪潮。目前看舜宇首季镜头和摄像模块出货量按年料面对去年高基数大概率录下跌，估计要到今年第二季出货才有望复苏。市场近期港股倾向抛售高估值的板块，即使舜宇为全球首三大VR/AR设备生产商，此前被赋予受惠元宇宙、自动驾驶及电动车的发展憧憬，不过近期相关概念的估值亦大幅缩水，舜宇股价无可避险近期亦遭大幅抛售，今年预测市盈率回落至26倍，暂回落至较合理的估值水平，故1月出货量好转有利舜宇短期股价作反弹。然而现阶段舜宇核心业务尚未出现明显复苏迹象，车载镜头和VR/AR等新业务尽管发展前景较佳，惟现阶段收入贡献有限，尚需时日作规模化。故料舜宇股价短期反弹空间有限。
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领展房产基金(0823)近期频频在资产配置上作出变化，继早前以6亿澳元购入Investa Gateway Office(IGO)49.9%股权，进一步加大澳洲市场的投资，预期可带来1%的额外每单位可分配收入增长。最新考虑出售赤柱广场，该物业估值14.15亿元(约占领展去年9月30日财报之资产总值仅约0.7%)，预期出售回笼资金可作此前竞投西九文化区商业物业发展项目的营运权及往后收购之用。除此之外，内地房地产正面对流动性压力，领展此前表示接获多家内房关于洽售资产，公司正计划在内地物色更多物流及仓储等资产，亦研究开拓其他资产类别。整体来看，领展一向在执行力方面较强，尽管短期本地市场可能面临租置放缓压力，但领展专注于民生商场故在同行中承压会较少，中长期空置率可望迎较快复苏，多元化物业投资长远有助降低香港单一市场的风险。不过以目前股息回报率约4.3厘，在整体在REITs及高息股里不算突出，此外若加息周期突然加快料对REITs股价短期有较大影响，故现阶段维持中性的看法。
Jaco 袁永杰/uSMART投资顾问总监毕业于诺桑比亚大学，主修国际商业管理拥有10年港股、美股研究及操作经验，擅长利用各种分析方式和宏观经济环境分析对股票及市场作出预测
01乌克兰局势紧张，刺激油价上升外，更令环球股市避险情绪升。数据方面，美国2月份密歇根大学消费信心指数初值，由1月的67.2急插至61.7，创2011年10月以来低位，远低于预期的67，显示通胀升温损害家庭资产负债表。利淡消息众多下拖累美国三大指数表现。道指跌503点，报34738点。标指及纳指各跌1.9%及2.78%，收报4418点和13791点。总括而言，美国三大指数均到反弹阻力区后掉头回落，反映上面阻力极大，美股的下跌趋势已成，暂时仍是反弹格局，除非未来数个交易日能大成交升穿昨天的收市价才算转势。
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市传再一间千亿广东房企有新一轮的债务危机，令到整个内房相关板块下跌，此外乌克兰局势紧张亦令环球股市避险情绪升温，港股亦跟随外围下跌，恒指收报24556点，下跌350点，成交比上个交易日少，只有1138亿，上升股份数目也只有32％。总括而言，港股今天仍受制于24600点至25000点的阻力位，加上近期的升幅都缺乏成交配合，除非在下星期能大成交升穿及企稳25000点，否则暂时恒指会是区间上落，进入炒股不炒市的格局。在联储局收水及Ａ股走势转差下，所有梦想股均不要沾手，基建相关，传统国企及稳定的高息股亦是可以趁低买入的板块，至于大型科技股暂时都是区间上落，可趁低买入做区间交易，而不要高追。
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