汇丰研究发表研报指，在光学业务去库存的情况下，瑞声(02018.HK)去年第四季纯利预期减少约71%至79%，表现远逊於预期，拖累2021年全年净利润将按年下降12%至16%。年初至今瑞声的股价已按年下跌约24%，对比同期恒指上升4.5%。 该行表示，虽然有预计到第四季度光学业务利润率受压，但下降幅度超出预期。此外，在Android需求疲软的情况下，供应链中断和运营成本上涨等一次性问题预料会继续为瑞声带来经营压力。 汇丰研究指，塑胶镜头库存水平高，加上相机模组竞争加剧，光学元件去库存於今年上半年将持续，估计塑胶镜头及相机模组上半年占光学业务总销售额比例将超过95%。平均售价持续受压，加上利用率较低，汇丰研究相应将2022年光学业务毛利率预测由22%大幅下调至8%。 汇丰研究认为，光学业务长期增长前景主要在海外Android市场，同时苹果2022年iPhone出货量的乐观指引亦利好公司发展，认为若光学业务下半年市场份额增长较预期快，将有重新评级的机会。该行将瑞声评级由「买入」下调至「持有」，2021至2023年净利润预测下调16%至28%，目标价由41.6元下调至24.1元。