本文来自格隆汇专栏：国泰君安证券研究，作者：刘越男、于清泰

事件：近期文旅部印发《十四五旅游发展规划》，明确了旅游发展阶段及目标，重点对旅游供给端结构性改革、出入境游的相关政策及产业发展规划进行了详细指引。

核心观点：①经济增长的重要引擎与幸福产业，对旅游产业定位很高，政策的扶持和鼓励方向明确；②重点强调了供给侧结构性改革重要性，强调增强市场主体活力，鼓励旅行社、免税、目的地景区行业集中度提升；③强调了旅游企业培养全球竞争力，参与国际化竞争，对免税等具备出海潜力的企业有重要指引作用；④规划整体依然立足国内游，但对出入境旅游同样重视，并对后疫情时代出入境开放做了详细规划部署。推荐标的：锦江酒店，首旅酒店，华住酒店，宋城演艺，天目湖，中青旅，黄山旅游，峨眉山，众信旅游。

全面进入大众旅游时代，旅游产业定位高，但发展仍不平衡。①阶段判断：全面进入大众旅游时代，从观光，向观光与休闲度假兼顾转变；②旅游产业定位：成为具有显著时代特征的幸福产业，国民经济增长的重要引擎；③现阶段问题：发展不平衡，距离对美好生活新期待有差距，需求没有充分释放，供给侧结构性改革任务重，创新动能不足，治理水平提升。

政策对景区目的地、旅行社以及出入境均有所鼓励。①出入境：1）分步有序促进入境旅游，提升购物离境退税服务水平，扩大购物离境退税政策覆盖面；2）稳步发展出境旅游，支持有条件的国内旅游企业跟随中国游客“走出去”，构建海外旅游接待网络，加强国际化布局，参与全球竞争；3）与港澳台合作：推进粤港澳大湾区旅游一体化；支持香港旅游业繁荣发展，加强内地与香港旅游业的客源互送、宣传营销；推动澳门世界旅游休闲中心建设；②目的地及旅游产品：1）建设世界级旅游景区和度假区，打造文化特色鲜明的旅游休闲城市和街区；2）优化旅游空间/城市城乡布局；3）文化与旅游相结合；4）完善旅游产品供给体系：冰雪、自驾、研学、邮轮等；③旅行社及企业：1）增强市场主体活力，培养一批大型旅游集团和有国际影响力的旅游企业；2）旅行社：支持旅行社向现代集约、高效转变；3）促进在线旅游服务企业规范健康发展。

风险提示：疫情反复对短期旅游和商旅需求冲击风险，旅游企业面临长时间疫情停摆导致现金流风险。