Jason 陈伟聪/uSMART研究部总监 毕业于香港城市大学工商管理学院，主修经济及金融考获特许财务分析师(CFA)专业资格拥有逾13年港股研究和资产管理相关经验

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港股今周升2.3%至24,965点，已连续5周上升并创近两个月来新高，今周每日平均成交额约为1,330亿，北水累计净买入成交额约128亿，维持积极的买入。今周美国10年期债券孳息率曾升穿1.9厘，引发美股高估值的板块出现「杀估值」行情，美股开始显著的调整。基于港股估值相对落后下，受外围加息因素影响较少，今周首三个交易日主要作回调整固行情。周四港股趁LPR利率下调，以及憧憬内房放宽使用预售款，推升恒指单日飊升824点，全周低估值的板块继续获资金吸销如大型科网、内房、金融和保险板块，惟高估值的板块走势相对跑输，如新能源汽车和锂电板块。

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下周市场的焦点在于联储局议息声明和美国债息的走向，关注加息路线，留意美联储主席鲍威尔对加息的展望，以及对通账的表述。一旦美国10年期债券孳息率短期触及2厘，将进一步剥弱增长型企业的融资和发债，不排除股价会进行更深的「杀估值」调整。此外，美国重要的经济数据不多，关注美国1月份制造业PMI和12月耐用商品订单数据。另一方面，近期人行趁人民币偏强带来的有利条件，下调市场利率有助缓和今年国内面对经济下行压力，短期政策面有放宽空间。不过外围经济体加息周期料比预期中加快，中美两国息差会快速收窄，资金有外流风险下人民币中线难维持强势，预期内地往后会倾向使用财政刺激政策多于货币政策，不排除有扶持个别产业发展的政策出台。

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整体而言，现阶段港股仍处于估值修复阶段，外围加息和通胀高企等负面消息对港股影响有限，投资情绪转好及市宽有所改善下，不排除部份外围资金有机会流入吸纳估值较低的港股，港股后市仍具上升动能，延续估值修复行情。短线而言，临近春节预期下周交投会较淡静，恒指在上周急升突破下降通道的顶线，逼近25,000点关口会有较大阻力，短期不排除在突破两万五关口前先作一个回调整固，今年第一季展望后市可升至25,700-26,000点的水平，可趁回调时分注吸纳估值偏低且业务具稳定增长的板块如财政稳健的二线内房、水泥钢材、旅游航空，以及低估值的科技及消费股。此外，春节期间部分板块如航运港口会在春节假期停工，短期股价或会承压，相反春节受惠股如旅游航空消费等短期或受惠。

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焦点板块/个股

内房板块

1. 有传内地最快本月底前推出新规定将放宽开发商使用预售托管账户内的资金，舒缓行业目前资金严重短缺问题。
2. 人行下调5年期LPR的利率，引导房贷利息支出下降及改善楼市销售。
3. 行业积极进行自救行动(包括配售集资和出售资产)，早前融创表示首季到期债务已全部兑付，预期主动回购债券和已筹募足够资金的内房，可渡过首季债务到期高峰期。
4. 行业估值较历史平均水平为低，融资渠道的改善有利估值进行修复。

关注股份: 财政能力较强的二三线内房股，如融创(1918)、旭辉(0884)和龙光(3380)

Jaco 袁永杰/uSMART投资顾问总监毕业于诺桑比亚大学，主修国际商业管理拥有10年港股、美股研究及操作经验，擅长利用各种分析方式和宏观经济环境分析对股票及市场作出预测

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美国昨天公布了美国劳工部公布截至1月15日止一周的首次申领失业救济人数连升3周，增加5.5万人，至28.6万人，创去年10月以来新高，多过预期的22.5万人。此外，12月美国二手楼销售4个月来首次下滑，按月减少4.6%至以年率计618万间，逊预期643万间。不过最重要的是美国国会参议院司法委员会投票通过推进反垄断议案出台，导致多只科技股由升转跌，拖累纳指三大指数由升转跌。道指昨天下跌313点，报34715点。标指下滑1.1%，收报4482点。纳指更下挫1.3%，收报14154点，创七个月新低，总括而言，现时美股三大指数已跌穿重要技术支持位，相信近期或会有更深的调整，在宏观经济角度方面，联储局在高通胀下只有收水，会令估值在历史新高的美股造成重大打击，即使要入市也是用反弹的心态去操作，不要轻易抄底。

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港股方面，有媒体报导由于在年初新增贷款不及预期的压力下，中国金融监管机构鼓励商业银行加快发放贷款，以助力恢复经济动能,变相是为市场增加流动性，令大市及银行板块跑赢大市。此外，国家发改委等部门发布方案提出，大力推广新能源汽车，逐步取消各地新能源车辆购买限制，这是在昨天表明会刺激消费下又一宏观政策支持经济，众多好消息令港股明显跑赢全球股市，恒指收报24965点，上升13点，成交比昨天少，有1541亿，上升股份数目有49％。总括而言，昨天港股大成交升穿24600点的阻力位后，短线气氛相信已经好转，但这两近期的升幅都缺乏成交配合，相信25300点是下一个阻力位，而且在联储局收水及Ａ股走势转差下，所有梦想股均不要沾手，基建相关，传统国企亦是可以趁低买入的板块，至于大型科技股暂时都是区间上落。

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