大和发表报告，重申对建设银行(00939.HK)「买入」评级，目标价由7.4元下调至6.7元。由于净利差的下行压力，将2021年和2022年的拨备前利润预测分别下调2%和3%，并将净利润预测上调12%和20%，以反映更好的资产质量前景，并预测2022年的隐含股息率为9.4%。 大和指，尽管房地产行业的资产质量风险仍然是市场关注的问题，但考虑到房地产行业贷款的实际做法和目前的监管指导，认为风险受控。 该行解释指，银行不是直接向房地产开发商贷款，而是倾向于向特定的项目公司贷款，而这些公司的资金来自房地产开发商的股权和其他债务。银行对此类项目公司的贷款的资产质量有不同支持，包括母公司和项目之间的风险隔离、土地和建筑资产作为抵押品，以及特定项目的独立资金账户。此外，监管机构正在进行协调，以确保项目建设和成品公寓结算的顺利进行，并鼓励实力雄厚的房地产开发商收购实力较弱的开发商，以稳定房地产市场。 另外，该行提到，由于中国正在加强对经济的财政政策支持，可能会导致更多基础设施项目启动，并促进建行的资产增长。同时，中国正在为银行提供更多有针对性的货币支持，比如为绿色贷款和普惠性小微企业贷款提供流动性工具，有利发挥建行在这两个领域的长期努力。