瑞信发表研究报吿称，该行分别在北京及河北，与国内外领先品牌的运动服装经销商进行了电话会议，当中看到国产品牌第四季整体线下需求趋势与第三季相若，而外国品牌则现复苏趋势。

该行提到，于过去两个月，国产品牌在北京的销售按年增逾3成，而在河北则有双位数字增长。同时，Nike由第三季的跌5至6%，过去两个月的增长持平；Adidas的跌幅则收窄，由第三季跌16%收窄至10月跌6至7%，以及11月跌10%。

对于安踏(2020.HK)的高端化趋势，北京的分销商表示乐观，理由是新产品线稳健，增加了时尚元素及售价上升，不过河北的分销商认为其策略需要时间实践，即使有正面影响，可能在明年下半年或之后才会看到。

该行表示，基于疫情及宏观经济因素，相信短期内需求可能会受到影响，加上明年上半年的基数较高，需求及市场预测均有下行风险。因此建议维持防守性，首选申洲国际(2313.HK)。