《大行报告》中金料美团(03690.HK)业务将持续承压 指疫情及宏观影响初显
中金发表告表示,美团(03690.HK)今年第三季度收入按年38%至488亿人民币(下同),基本符合市场预期;经调整净亏损按季扩大33亿元至55亿元,较预期多2.7亿元,主要因创新业务(除社区电商)规模扩张快于预期,导致亏损高于预期。
该行估计美团业务将持续承压,指疫情及宏观影响初显,由于疫情、宏观环境等的不确定性,该行调低对美团2021收入预期1%至180亿元,基本维持2022年收入预期,将对其2021度经调整净亏损由143亿元调整至165亿元,而2022年经调整净利润由37亿元,调低净亏损12亿元,维持对其「跑赢行业」评级,看好外卖业务长期价值,维持目标价324港元,相当预测2022年市销率6.5倍。
中金表示,美团第三季度外卖收入按年升28%至265亿元,外卖交易规模按年升29%至1,971亿元,日均单量按年增25%至4,360万单,单价按季基本持平为49元。业务增速按季放缓主要受去年高基数、疫情反复、极端天气和餐饮大盘增速放缓影响。供给侧公司推出更多工具提升商家运营效率,活跃商家数持续提升;需求侧优化品类运营,推出夜宵及奶茶品类,外卖交易用户数及消费频次创新高。货币化率环比小幅上升0.1百分点至13.4%,经营利润率按年下降0.4百分点至3.3%,主要由于部分城市受疫情影响订单密度下降、单均其他经营性成本提高。
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