1.大和：维持腾讯控股(00700)“买入”评级 目标价降7.1%至650港元
大和发布研究报告称，维持腾讯控股(00700)“买入”评级，目标价由700港元调低7.1%至650港元，下调2022-23年收入预测4%至5%，下调每股盈利预测5%，主要预期游戏及广告增长放缓。
报告中称，基于游戏行业的监管发展，认为市场需要调整对腾讯今年下半年及明年的预测，令明年的盈利增长预测变得更加现实。虽然近期有不利因素，但仍然看好集团的结构性增长前景。
该行预计，腾讯第三季网络游戏业务同比增7%，由手机游戏收入升7%带动。基于内容延迟更新，以及今年第三季至明年首季的新游戏的推出也延迟，下调对其2021-22年游戏收入预测2至7%，另估计今、明两年中国市场游戏收入增7%及4%，较去年的26%放缓。
该行认为，海外扩张是腾讯游戏业务的另一个增长引擎，业务不受影响。集团与国际游戏公司合作，以及投资海外游戏工作室，可能会推动其在全球的影响力不断扩大。
2.西部证券：首予安踏体育(02020)“买入”评级 目标价197港元
西部证券发布研究报告称，首次覆盖给予安踏体育(02020)“买入”评级，予其2022年PEG为1.2，对应当前汇率目标价为197港元/股。
西部证券主要观点如下：
行业快速增长，未来空间可期。
近年来我国运动服饰市场规模增速领先于全球市场，2010-2020年CAGR+9.21%，且相较于其他服饰品类增速优势明显。由于大众健康意识的提升叠加政策风向的支持，国内运动服饰人均消费金额逐年提高，2020年人均消费达到225元，但与发达国家相比仍有较大提升空间。考虑到运动人数基数扩大及运动健身专业化趋势，该行认为国内运动服饰行业将会持续快速发展。
差异化定位助力可持续增长，精细化布局提高渠道竞争力。
集团以安踏为核心铸就新国货大众运动曲线，收购FILA后打造优雅运动高品质、高成长曲线，又相继收购DESCENTE、KOLON、AmerSports等国际品牌形成高潜力成长曲线。多条细分赛道定位互补，帮助集团覆盖更多消费场景，充分扩大市场和消费受众;集团根据不同品牌的自身特点精细布局线下销售渠道，定位大众的安踏品牌由分销向DTC转型中，而定位高端的FILA品牌采取直营模式，深度渗透一二线城市核心商圈，战略大获成功。
营销运营双升级，打造持续竞争力。
东京奥运会、北京冬奥会举办，集团积极布局，发布相关产品及营销活动，力求以消费者导向走差异化路线。运营方面，2020年公司化危为机，及时借鉴耐克的发展经验，加速DTC战略及数字化转型，收回经营主动权，并且完善电商体系建设，提高运营效率与业绩，目前已初见成效，预计未来盈利空间将进一步提升。
投资建议：该行预计2021-2023年归母净利润分别为82/112/145亿元，复合增长率达到32.9%，采用PEG估值法，可比公司2022年平均PEG约为1.6，考虑到公司户外运动品牌群助力第三增长曲线，数字化转型有望提升盈利空间。
风险提示：行业竞争加剧;DTC改革不及预期;新品牌发展不及预期。
3.大和：下调敏华控股(01999)至“跑输大市”评级 目标价降至10港元
大和发布研究报告称，将敏华控股(01999)评级由“跑赢大市”降至“跑输大市”，并下调估值基础，由预测2022-23财年平均市盈率25倍降至17倍计，目标价由15港元降至10港元。
该行指，市场普遍低估了公司面对来自原材料及运输成本而带来的毛利率压力，也高估了内地市场增长的可持续性;其内地业务增长在截至明年3月底止下半财年预计显著放慢，在面对更大经营压力下。
报告中称，预计截至9月底止上半财年敏华内地业务仍强劲增长，但在高基数，外汇利好因素减退，中国房地产市场放缓下，下半财年起这分部增长将显著减慢。因此，该行认为近期敏华估值向下重评属合理，并将会持续。此外，该行留意到公司在年报提出运输成本是公司主要风险，在上半财年产生的运输成本急升下，该行忧虑市场低估了运费对敏华经营利润率的影响。
4.汇丰证券：上调普拉达(01913)至“买入”评级 目标价升14.6%至55港元
汇丰证券发布研究报告称，将普拉达(01913)评级由“持有”上调至“买入”，目标价由48港元升14.6%至55港元，并是覆盖的奢侈品领域的第三只持正面态度的股票。
报告中称，近期经过多个正面的结构性改变后，包括批发进行了重组。店内折扣取消;另外，许多管理层变动，无论是创意及董事会成员等;普拉达品牌近来势头强劲;鉴于其吸引力，该品牌的规模令人惊讶。该行认为，普拉达的股票很少有投资者看到其投资潜力，但认为品牌和集团经过大幅重组可更加专注的管理方法后，给人留下深刻印象。
该行表示，普拉达的市盈率看起来并不一定便宜，因为仍在盈利低谷，但在许多其他指标上，认为股票看起来再次有吸引力。不认为普拉达是一个小众品牌，今年的销售额将是Louis Vuitton的六分之一或Gucci的四分之一，甚至低于Dior Couture销售额的一半。最终可能会远高于今年预计为60亿欧元;鉴于其声誉和吸引力，该品牌及其时尚的极简主义风格会引起世界的共鸣，相信其的零售足迹已经够热，但在品牌增长方面可以做很多事情。
5.汇丰研究：上调恒基地产(00012)至“买入”评级 目标价升17%至36.4港元
汇丰研究发布研究报告称，将恒基地产(00012)评级由“减持”升至“买入”，目标价由31.2港元上调17%至36.4港元，认为公司踏入收成期，以及有较佳的增长前景。上调公司2022-23年财年核心盈利预测3.2%至5%，以反映较高的销售预测。
报告中称，计及利好因素市区重建，将减轻公司中期盈利增长忧虑。公司现时市价相对每股资产净值(NAV)折让约61%，接近5年以来低位，预期股票因此重新评级。公司土地发展双向齐下策略也开始见效，有助公司维持土储来源及争取合理收购成本，令盈利增长前景更明朗。另假设农地转换持续，恒地潜在农地储备可为每股资产净值增值15.3元。
6.瑞银：上调汇丰控股(00005)至“买入”评级 目标价升7%至51.9港元
瑞银发布研究报告称，将汇丰控股(00005)评级由“中性”升至“买入”，目标价由48.5港元升至51.9港元，考虑更高利差收入预测及拨备减少预期，上调2021-23年每股盈测约10%。
该行指，市场在忧虑利率前景、内地相关房地产市场、重组等因素下，公司自2019年中以来，股价已跑输大市约50%;但考虑短期盈利，该行相信公司财务表现明年将转势，现时估值吸引;以及倘利率上升情境下，公司估值格外吸引。
报告中称，以明年预测市盈率计，公司目前估值较欧洲银行板块折让14%，即使未来利率没有上升，公司短期仍有上行空间，预计至明年拨备前盈利有10%增长，主要受成本减省及资本重组带动，并预计公司公布第三季业绩时将有20亿美元回购，反映资本负债表实力。
