爱帝宫(00286.HK)近期交流纪要

总结：

1.公司是我国月子中心龙头以及唯一上市公司标的。公司五年规划目标到2025年房间数量的复合增速不低于50%，今年4月深圳侨城新店开业，房间数量70间，最近公告的深圳南山新店、成都二店也分别在九月和十月开业，月房数量分别94间和21间，合计比去年底新增190间左右，增幅达40%。

2.2021上半年，爱帝宫收入同比下降0.1%，3.2亿港元，下跌主要系原有医美业务受到新冠疫情影响。其中月子房同比增加70间，达到505间房，深圳目前379间，北京54间，成都72间.月子服务业务同比增长3%至3.15亿港元，新开门店导致毛利率下降2.8%至37.3%，行政开支费用率上升至5%，净利润同比下降8%至0.4亿港元。净利润率同比下降1.7%至14%。

3.公司未来开店主打轻资产模式，与原有模式相比主要启用带装修物业，因为无需自行装修，因此能够大幅缩短开店周期，较原先自主装修物业时间缩减三分之一，投入也下降三分之一。目前公司的选址团队已经在深圳、广州、福州、佛山、北京、杭州等地洽谈物业租赁，杭州地区因为物业纠纷计划受阻，目前正在走法律程序。

Q&A：

Q：今年新店情况？客单价？后续爬坡规划怎么看？成都新店规模不大，处于什么考虑？

南山店是公司战略规划重要环节，定位上覆盖宝安前海，正在推进准备工作，计划9月份正式营业，客单价基本订在12万左右，预计七到八个月就可以实现盈亏平衡，虽然目前还没正式营业，但已经签约5个客户。

成都店目前与现有成都相邻，未来新门店计划规模肯定不止这个数，成都需求非常旺盛，现在已经住得很满

Q：公司上半年整体开店还是非常顺利，公司五年规划整体50%的房间数增长，是否有改变，公司对于实现五年规划的信心？

上半年已经，年初说的保三冲四大家已经看到结果了，下半年还有足够的时间，我觉得我们的五年规划不会变，只会更好。第二就是天时地利人和，政策对于行业红利更好，我们的区域都是经济龙头，这十几年打磨出来的SOP是足够打硬仗的。最近我们实施股权激励，大家的能动性也都调动起来。

爱帝宫目前在起跑阶段，很多战略伙伴都在谈合作

Q：开一家新店可能要做提前营销，这个大概怎么做？

每次圈一个店之前，有一个时间差，这个过程中就启动了营销工作，这些都是前置计划，当店只要一签约，客户就能知道。现在我们品牌的影响里还是挺大的，很多客户都是直接签。我们营销口未来就像南山店一样，都要先出

Q：咱们侨城店从4月开店到现在爬坡情况？包括上半年收入利润情况？

目前侨城入住情况，已经有30多位在住客人，整体入住率已经达到50%。爬坡情况看对集团整体业绩还是有影响，上半年影响整体业绩大概600多万。

Q：营收增速远低于房间增速的原因？

原有5家门店总共435间房，同比去年入住率只是微微提升两三个点，今年上半年达到80%入住率水平，去年有很多客户因为有疫情风险拒收。新门店增长因为侨城店4月才开，有一个爬坡过程，前两三个月还是比较慢，所以贡献不明显

Q：侨城店和成都店新开后有300个房间，今年保三争四就算已经完成？

目前已经把战略全部放在五年规划，就是把房间增速，市场覆盖率，营收上来发力。保三争四很轻松就完成，对我们来说就是在这个基础上，公司没有放慢脚步，团队还在全国洽谈，希望有更多新店能在短期开出来。

Q：月子中心入住率基本一到两年就能完成，后续怎么延长单店生命周期？

我们店12月到达一个临界点后我们的单店增长就会放缓，这个是商业模式决定的，我们未来单店增长主要体现在附加值上，因为现在强调客户体验，也不会特别强调客户营销。未来增强单店营销还是提升客户体验。

另外价格上，未来适当时候也会调整，根据供求调整。

Q：自主研发的月子中心信息化系统，目前助力管理效率方面的情况？

我们独立自主开发，不断迭代，主要解决两个问题，第一根据客户的流线，从开始接触到离开所有的信息服务都会记录，现在信息记录的内容远不止我已经服务的客户，这些客户为未来发展提供其他一些增值。

此外服务上要根据相关管控措施，每个环节做记录，涉及相关人员，每天给宝妈的服务都会体现一些个性化信息。对工作人员提升工作效率，满足宝妈体验感

Q：上半年老店订单预约情况？

从订单情况看，下半年比较充裕，上半年签单已经完成了签单任务，超额完成，入住率整体数据上看比上半年会高。

新店看，侨城入住数据看已经达到60%,目前看新店对全年有一定影响，但是老店一定比去年高。

Q：疫情对我们的什么样的影响？包括香港这边

一方面给我们一定的空间，做好防疫工作提出更高要求。第二外部来看，政府给我们高度评价，得到了相关部门肯定。经营业绩上整体入住率的影响已经不存在了，比去年还要好。

Q：今年年底房间数能达到多少间？

中报是505间，目前加上成都店，南山店，现在已经看得到的，未来还会继续开店脚步，现在已经有一两间店在谈，只要签约一两个月就可以签约新客户的水平，下半年希望还有一两间店能够开出来。这个是我们良好愿望，会按这个目标努力，但不会硬性要求。只要条件允许，团队能支持，客户有需求，我们就会开出来。目前有两三间有强烈意愿在洽谈

之前一直问的杭州店情况，杭州店目前看出现了一些问题，可能慢过预期，去年已经签了意向协议，三四月已经在装修，但是后来与业主产生了不可调和的矛盾，双方已经在走法律程序。希望能够在这个事情上能够得到一定补偿，但这个事不会影响整体开店计划，不会影响当年营收，目前在重新选址。

Q：实际运营过程中，一般客户会提前半年会付一部分订金，一般会体现在公司合约负债里，去年20年低合约负债是1.46亿，到今年中变成了1.06亿，收的定金变少了蛮多，可不可以分拆一下，并且解释一下公司有说公司订单是上升过程，按理解合约负债应该上升，这个分歧能否解释一下？

确实预收款是有减少，因为有一些是很早之前的预收，我们的预付款一部分是做月子定金，一个是采购服务的定金。时间比较长的预付款还有一部分在产后修复的钱在里面，今年整体降低只是在采购服务上降低，但我们月子订单并没有减少

Q：中国水业出售公司股份的原因？

有公告中国水业在偿还债务，可能是公司的策略吧

Q：国务院把3岁以下儿童附加税费扣除，月子中心而言会被纳入吗？

之前内部讨论过，一般指6个月到3岁之间，我不认为做月子的费用会体现在税收减免上。但这个事为整个生儿育女减负，必然也会体现在我们这个层面。生孩子层面的减负相信也会在未来看得到。

Q：公司计划今年开4家店？明年计划新开几家？

侨城、南山、成都都是我们的新店，接下来在北京、佛山、广州、成都都有很具体的开店计划。明年我还是按照五年计划为大纲，争取在市场覆盖率上做到之前定的战略目标，按照年复合50%的增长，明年我们还计划开三四百间房，这是一个比较明确的目标。会以房间数，覆盖率作为重要考核，具体开多少店没有硬性指标？

Q：上海没有开设门店，是有什么难点吗？其他城市会不会有同样问题？

上海也是我们的目标，也在找合作机构，限制我们扩张的是选址和人才储备。人才储备足够，但是选址方面，上海月子中心覆盖率已经蛮高，目前也在苦苦寻找，我们不怕竞争，但是要找一个好地方，这个很重要。包括其他城市也一样。

Q：公司利润率情况？为什么公司税后利润比税前利润高？

单看爱帝宫主题这块要看管理层描述，其他收入还有一些小的费用就没有披露出来，只有放在一起才能算出来，只是有一些其他收入没放进来。附注里面有些

Q：财务成本上今年下半年开始会有一个明显下降吗？

我们的贷款跟12月低比有减少，所以会有减少，但不会很多。

Q：今年上半年收入收入持平比较合理，下半年老店入住率可以比上半年更高，加上三个新店贡献收入，是否可以理解下半年收入环比会有很明显的增长？

老店收入加上新店收入一定会比上半年高，但是净利润从老店角度入住率会做一个提升，但新店开的比较多，目前为止有190间房，如果今年来看要完成所有收益，可能性不大。