中国平安(02318.HK)在上半年新业务价值按年跌12%，核心寿险税后经营溢利首录按年下滑后，大和发表研究报告，引述管理层指希望市场对其经销团队改革给予更多时间及耐性。 报告称，平安新业务价值质素恶化。在上半年新业务价值按年跌12%外，该行认为，平安新业务价值利润率按年跌5.5个百分点属更大问题。其最高盈利能力板块仅贡献平安人寿上半年新业务价值34%，较2018年上半年的67%占比高位大幅下滑。这确认该行看法认为其经销团队仍未见隧道将尽的曙光。平安将新业务价值及相关利润率弱势，归咎于商品化产品及来自线上保险的竞争。平安维持全年度新业务价值录正增长的指引，意味下半年在基数极低下，新业务价值料按年增长约20%。据管理层称，经销团队改革料需时三年，2021年是第二年。 大和表示，平安经销团队上半年在质化及量化指标均恶化。该行估算其经销团队7月进一步减少17.7万人，改革未见正面迹象。该行料经销团队弱势将持续至下半年。此外，该行称，未来「偿二代」改革料续对平安资本状况及偿付能力水平构成另一利淡因素。大和降平安目标价由78元下调至68元，评级「持有」。