快手(01024.HK)公布中期业绩后，今日股价受压，盘中曾低见67.8元一度下挫12.5%，最新报70.6元下滑8.9%。摩根士丹利指快手市场份额流失加快，持续被同业抖音蚕食，相信信快手业务在明年亦难以扭转弱势，日活跃用户增长持续减速及跑输抖音与跸哩跸哩(09618.HK)。 快手昨(25日)公布今年中期业绩，营业额按年升43%至361.58亿元人民币，亏损按年收窄647.87亿元人民币，每股亏损18.58元人民币；非国际财务报告准则经调整亏损净额按年扩大54%至96.89亿元人民币，经调整EBITDA亏损按年扩大至75.11亿元人民币。 单计第二季，快手营业额按年升49%至191.38亿元人民币，亏损按年收窄81.3%至70.36亿元人民币，每股亏损1.71元人民币。非国际财务报告准则经调整亏损净额扩大至47.7亿元人民币，经调整EBITDA亏损扩至33.14亿元人民币。快手第二季线上营销服务收入按年升1.56倍，直播业务收入按年减少13.7%，其他服务收入按年升2.13倍至20亿元人民币。第二季平均日活跃用户按年升12%至2.93亿，平均月活跃用户按年升6.7%至5.06亿，每位日活跃用户日均使用时长由去年同期的85.4分钟增至106.9分钟，每名日活跃用户平均线上营销服务收入由14.8元人民币升至34元人民币。电商交易总额按年升100.5%至1,453.98亿元人民币。 【忧市占流失 同业竞争剧】 摩根士丹利下调快手目标价，由120元降至60元，维持「减持」评级，基于其较弱的变现及下半年盈利率展望。该行亦分别下调对快手明年收入及毛利预测13%及17%。该行指，快手股价已从高位下跌七成，但仍见股价进一步下跌可能，受广告收入增长放缓及毛利率侵蚀影响。快手市占持续被同业抖音蚕食，预期快手广告收入按年增长，将由今年第二季的156%，减至今年第三季的74%及明年的35%，净亏损率将由去年的负14%及上半年的负27%，扩大至下半年预测的负34%。 大摩相信快手业务在明年亦难以扭转弱势，日活跃用户增长持续减速及跑输抖音与跸哩跸哩。该行指截至8月15日止第三季以来，快手日活跃用户按季增长5%，落后于抖音按季增长11%及及跸哩跸哩的按季增长13%。 汇丰环球研究指，快手短期股价将持续波动，又承认低估短期监冲击及市场竞争加剧导致的毛利压力。广告方面，监管对教育及网游的影响，以及第三季电商推广淡季，为下半年的主要不利因素。该行下调对快手目标价，由200元降至120元，评级「买入」。 ---------------------------------------- 本网最新综合6间券商对其投资评级及目标价，全数下调目标价，5间给予「买入」评级。该股股价在业绩公布后下跌，最新报69.85元，较昨日收市跌9.9%。 券商│投资评级│目标价 大和│买入│350元->150元 杰富瑞│买入│162元->137元 汇丰环球研究│买入│200元->120元 瑞银│买入│115元->104元 野村│买入│273元->95元 摩根士丹利│减持│120元->60元 券商│观点 大和│经营指标持续惊艳 杰富瑞│在用户趋势健康下投资未来 汇丰环球研究│加快本土投资 瑞银│用户增长动力良好，参与度被更多毛利压力抵销 野村│为短视频板块便宜之选 摩根士丹利│市占流失加速 (fc/w) ~