高盛发表研究报告，引述QuestMobile数据指以总使用时间计，哔哩哔哩-SW(B站)(09626.HK)7月用户总使用时间按年增长48%，两年年均复合增长36%，连续两个月增长，并较3至4月加快。次季总使用时间按年增长28%，亦较首季21%升幅扩大。于6月的月活跃用户(MAU)按年增46%，较3月的12%增幅扩大。 报告大致维持B站月活跃用户预测，惟降2021至2022年收入预测各2%，考虑主要游戏表现疲弱及广告增长放慢，被电商及串流业务强劲部分抵销，料2021至2023年各年收入增61%、45%及39%。产品组合改变及串流竞争令该行下调今年毛利率预测，由24.2%降至22.6%。因此，该行降2021至2022年净利润率预测各4个百分点及4.1个百分点。 考虑下调长期毛利率预测，以及延伸预测至2022/2023年，以现金流折现率计，该行下调B站目标价13%，由1,082元降至945元，维持「买入」评级，料用户基础扩张及变现能力改善可带来潜在上行。