《大行报告》摩通上调润电(00836.HK)目标价至20元 评级「增持」
摩根大通发表报告指,华润电力(00836.HK)为内地第二大已上市的风电/太阳能营运商,且是唯一低于账面价值(明年预测市账率为0.8倍)交易的营运商。公司本年至今股价累升逾75%跑赢大市,同期国指跌5%,该行仍看到集团股份有上升潜力,因其再生能源资产市账率仅为1倍,较同业的高于1.4倍有约30%的折让。
摩通上调润电股份目标价,由13元升至20元,评级维持「增持」,并调升集团明年及2023年每股盈利预测分别约9%及6%,以反映近期内地的电价政策容许更好的成本转移,令毛利率有上升空间。而30亿元的补贴应收帐证券化,亦代表有较预期为佳的现金收取。该行认为市场过度忧虑其火电敞口,因公司一年可产生150亿元经营现金流。潜在催化剂包括再生能源资产分拆、煤价回落及碳交易市场利润增加。
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