恒生银行(00011.HK)今日股价偏淡，券商杰富瑞指恒生中期业绩符预期，前景展望中性。恒生昨日(2日)中午公布中期业绩，纯利按年跌4.1%至87.67亿元；每股盈利4.44元，派第二次中期息1.1元，2021年上半年每股派息共2.2元，去年同期为1.9元。期内除税前溢利减少3%至102.98亿元，营业溢利减少8%至102.23亿元。扣除预期信贷损失及其他信贷减值提拨变动前之营业收入净额减少10%至173.26亿元。期内总营业收入256.33亿元，按年跌6%。当中净利息收入减少近20%至118.83亿元，净息差下跌35个基点至1.43%。 恒生银行上半年净服务费收入增加17%至37.09亿元，来自零售投资基金以及证券经纪及相关服务的收入录得强劲增长，分别上升38%及25%。随著零售消费意欲改善，信用卡业务收入增长10%，主要由于信用卡消费及商户销售增加。截至6月底普通股权一级资本比率为15.8%，一级资本比率为17.4%，总资本比率为18.9%。 恒生银行指出，去年第三季起净息差按季表现平稳，但低息压力仍存在，未认为净息差见底，但相信再收窄机会不大。该行亦指，目前资本水平充裕，但除要满足监管要求外，目前环球市场波动性大，亦要预留资本满足压力测试要求及未来业务发展，冀长远维持稳定派息和稳步派息增长。 【业绩符预期 净息差平稳】 美银证券指，恒生银行核心盈利按年跌18%，受累于净利息收入按年跌19.7%。上半年股本回报率按年跌0.8个百分点至9.9%，为过去20年以来第二差。该行下调对恒生今年至2023年盈利预测3%至6%，但削减股本成本率预测25点子至8%，并上调目标价至140元。基于低息环境及相对欠吸引估值，给予「跑输大市」评级。 花旗则认为恒生银行业绩有多项正面之处，包括净息差及信贷增长坚韧，半日净息差较去年下半年升1点子，信贷较去年下半年增长7%。此外，该行指恒生中期非利息收入较去年下半年升16%，信贷成本亦跌至7点子，去年同期减少30点子。该行维持对恒生银行「中性」投资评级及160元目标价。 高盛表示，下调对恒生银行2021年至2023年每股盈利预测6%至10%，并下调目标价，由176元降至160元，但维持「买入」评级。该行预测恒生下半年净息差较上半年跌1点子至1.5厘。该行亦调整恒生信贷增长预测，今年预测上调5个百分点至增长11%，2022年及2023年则分别下调3及6个百分点，至增长8.3%及7.5%。该行称，下调对恒生银行今年至2023年非利息收入预测5%至11%，同期收入预测各下调4%。 ----------------------------------------- 本网最新综合5间券商对其投资评级及目标价： 券商│投资评级│目标价(港元) 杰富瑞│持有│167.8元 高盛│买入│176元->160元 花旗│中性│160元 美银证券│跑输大市│133元->140元 摩根士丹利│减持│138.5元 ----------------------------------------- 券商│观点 杰富瑞│中期业绩符预期，前景中性 高盛│大范围下调对其业绩预测 花旗│中绩受惠非利息收入及拨备减少 美银证券│半年业绩无惊喜 摩根士丹利│信贷损失较预期少推动税前经营溢利胜预期，成本表现将令人失望