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《大行报告》瑞信料京东(09618.HK)次季收入增24.2% 上调年度盈测8%
瑞信发表报告,预计京东(09618.HK)(JD.US)第二季收入将增长24.2%至2,500亿元人民币(下同),较原先预测的22.5%为高,因为「6.18」的表现超出预期,特别是商品成交金额按年增长27.7%。而由於对京东物流等(02618.HK)的战略投资,非美国通用会计准则下的营业利润率可能按年下降1.5个百分点至1.25%。

瑞信指,投资者的主要关注点包括增长前景,今年上半年的收入增长略高於预期,因此重点要观望管理层的语调和进入下半年的增长前景,尤其是在低线城市和产品多样化。至於利润率方面,京东仍致力於投资新业务社区团购,但对过度补贴的监管收紧也可能影响今年的投资水平。

该行认为,京东在面临监管的潜在影响包括定价,即以低於成本的价格销售产品,提成率展望以及数据隐私等,该行料风险较低。

瑞信将京东2021年度盈测提高8%,维持「跑赢大市」评级,并将美国存托凭证ADR和H股目标价分别维持在105美元和408港元不变,现估值相当於预测2022年核心市盈率27倍,预计在未来几个季度,投资规模将更加清晰,有望成为估值重评的动力。

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