拟发行票据将由小米全资拥有的Xiaomi Best Time International Limited发行，并由小米提供无条件及不可撤销的担保。拟发行票据构成小米的直接、无抵押、非次级债务，且与小米所有其他无抵押、非次级债务处於同等受偿顺序，因此其评级与小米「BBB」的高级无抵押评级一致。拟发行票据将包括一档绿色债券。拟发行高级无抵押票据(绿色债券除外)募集的资金将用於一般企业用途。根据小米的绿色融资框架(已获独立顾问出具第二方意见)，绿色债券募集的资金或同等金额的款项将用於为其合资格项目提供资金或进行再融资。

惠誉预计，小米的线下商店及强大的5G产品组合将助力其进军中高端智能手机市场，这将实现更优质的互联网营收。惠誉预期得益於其强大的线上销售渠道及在运营商渠道的初步成功，小米将在主要海外市场实现持续增长。小米在海外的影响力强於中国其他供应商，2021年第一季度小米在欧洲和拉丁美洲分别位列第二和第三。

惠誉预期2021年中国经济的复苏以及小米在海外市场的扩张将推动其IoT与生活消费产品业务实现逾30%的营收增长。该业务在2020年表现稳固，营收增长9%，尽管消费者需求受到新冠肺炎疫情影响且销量因供应限制有所减少。此外该业务受益於小米广泛的产品类别及其多种产品的市场领先地位。2020年，小米仍是中国出货量最大的电视品牌，并在该业务领域跻身全球前五。

另一方面，该行指出小米电动汽车业务的重大执行风险限制了小米的信用状况。2021年3月小米宣布计划在未来10年内投资100亿美元发展智能电动汽车业务。该项计划尚处於早期阶段。不过业务需要大量前期研发和资本支出，产品设计周期长，且必须符合严格的安全标准，这或将令小米的整体盈利能力和现金流生成能力承压。此外鉴於许多企业已进入该市场，该领域的竞争亦将非常激烈。

惠誉认为长期来看，小米电动汽车业务启动带来的亏损可能令其利润率承压。但是，在智能手机市场份额提升、IoT与生活消费产品部门快速增长以及硬件用户的互联网营收改善的推动下，未来两至三年内小米非电动汽车业务的经营性EBIT和现金生成能力或将迅速提升，而芯片供应以及强劲的5G消费升级应会在短期内支撑该公司的利润率。(el/k) ~