《大行报告》中金降中燃(00384.HK)目标价至30元 上财年业绩略逊预期
中金发表研究报告指,中国燃气(00384.HK)上财年核心纯利升9%至103.2亿元,略逊该行及市场预期,主因居民用户接驳按年跌7%至504.8万户,其中LPG微管网业务新接驳户数仅1万户,远低于前期指引的50万户,管理层归咎于相关政策仍未清晰。
报告称,中燃从十堰事故中吸取教训,管理层指整个十堰公司已经步入正常运营。事故调查官方结果尚未公布,管理层承认十堰公司在管理上存在巡检维护不利,事故发生后处理不当,缺乏必要信息化手段,管道违建及管网老化等问题;亦反映十堰项目作为「三供一业」改制企业,中燃从合资方收购后,未充分认识改制企业统一管理的复杂性。管理层亦强调,事件造成的影响有限。
考虑公司LPG微管网业务进展逊预期,该行下调中燃今明两财年盈测分别13%及10%,下调估值基础,今财年预测市盈率由16倍降至14倍,目标价削30%至30元,维持「跑赢行业」评级。
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