比亚迪电子交流纪要及解读

投资概要

• 受益于苹果组装份额增长、稳定的安卓组装和电子烟业务扩张三部分业务，2021年营收指引达到1000亿人民币。
• 组装业务客户从两家增至三家，新荣耀、小米和iPad等新品的放量将带动组装业务快速增长。
• 电子烟业务已完成40条生产线的安装，下半年满负荷出货量达400万支，占市场需求的30%。监管政策不断趋严，利好具有研发和供应链优势的龙头企业。

公司近况

总体业务方面，二季度各个业绩进展良好。手机和比电虽然物料紧缺，国内客户新机也陆续发布了，比亚迪电子还是供应的主力。此外在主流客户，北美客户平板的业务也开始了备货。电子雾化等进展也良好。汽车这块也从淡季往旺季转，整个二季度表现良好。

全年目标：2021年全年的目标还是和之前保持不变，销售额千亿，北美客户占4成, 安卓客户占4-5成，汽车和其他业务占1-2成。

手机和笔电业务：市场预期同比还是会有增长，量的角度比去年更多。我们零部件主要看玻璃陶瓷，还在提升份额。金属的话主要靠北美大客户贡献增量。荣耀还是延续之前合作的关系，绝对主力。组装的生产基地还是以国内基地为主，主要在长沙、西安。安卓业务整体组装会比结构件多。北美这边组装业务增长更快一些，零部件和组装比例差不多1：9。去年在北美客户这边的规模上了一个台阶，从几十亿到一百亿以上，体现 了客户对我们的认可。今明年的业务增长，会跟我们核心产品良好表现相关。年内我们有新的零部件会导入量产，近期客户高层也有频繁过来看我们的生产基地，高层互动非常紧密。客户平板组装业务规模超过了1000亿，客户总采购额超过万亿。未来成长空间很大。自己也有个目标，未来几年北美客户这块能做到千亿以上的规模。

新兴业务：整体市场空间很大，智能家居，电子雾化器的规模都是千亿到万亿的市场。我们前期布局了非常多的优质客户，也有新的项目在导入量产。其中，无人机的业务增速是最高的。

关注最高的电子烟，加热不燃烧去年做了不到10亿，今年预期10-20亿。电子雾化也是根据国内30%份额规划了产能，一天能做300万个产品。此外陶瓷芯也在小批量生产中，很快有客户会导入量产。

汽车业务：比亚迪电子专注于做汽车智能化、网联化。智能中控系统等模块。未来数年，增速都会比较好。今年的收入目标是20-30亿。长期来看，我们跟日本的汽车品牌还有国内非母公司品牌以及美国客户都有多个项目在开发，后续会加速导入量产。汽车现在的目标是先做到百亿规模。

医疗业务：医疗业务给收入利润都带来了比较好的贡献。这块收入占比不大，但是一直在持续开发新的产品，为公司长期业务发展带来新的动力。

比亚迪电子是平台型的厂商,在精密模具、自动化设备开发、陶瓷等方面都具有优势。无论是我们之前的金属、玻璃还是口罩以及雾化烟，都是我们核心能力在发挥作用。我们每开发一个业务都会用到这些优势。我们的平台是我们业务拓展的核心。

未来几年,安卓业务稳中有进，北美客户高速增长，新兴业务保持每年30-50%的增长，未来做到几千亿的规模。

Q&A

Q:北美客户平板业务，是我们新增业务，今年是什么量级水平和增速？

A :去年主要是做了他最畅销的型号，今年春季开始做他大尺寸最畅销的那款。今年秋天会再导入一些新的型号。已经导入两款基本是50%的产能都在我们的公司。我们估计我们 占到客户所有量的3-4成。能做多少要看客户产品卖到多少。在去年基础上，量的增长非常大。第二个季度，我们的金属部件也导入进来了，组装在前，零部件会慢慢导进来。

Q：零部件能实现100%自供吗？

A :目前配比还没实现100%，但是未来目标是全部自供。

Q：玻璃业务在北美客户的进展。

A :目前，客户今年的穿戴产品的前盖是我们来做。也有一些其他产品项目在开发中。这个时间点还不太方便讲。

Q:电子烟出货和产能利用率的情况？

A :现在这个点讲产能利用率没有意义，现在还没有规模生产。我们根据国内市场30%份额，规划了40条线，都已经到公司了。目前状态是有10条调试的差不多了。剩下的都在调试中。应该不久就会有产品上市，很快大家就可以买到我们一些产品。现在正在紧锣密鼓进行产品送样和确认的过程中。

Q:我们国外客户的拓展？

A :这个是我们的初步产能投入，会依据市场增长和客户拓展的情况在进行产能追加。我们整个扩产周期很短，小几个月就可以把厂房设备弄好。现在国内客户进展快一些，海外客户还在送样过程中。

Q：海外PMTA ?我们是否有配合客户去做这个事情。

A :所有在美国市场卖的都要做PMTAO现在有很多品牌商都提交了，但还没有通过的。这个动作的主要的负责人是品牌商，供应商会配合一些材料、文件。我们的客户当然我们也要配合。但是我们是不知道申请的进度的。这需要进行审厂的动作，基于疫情，这个事情目前还是没办法做的。

Q：我们能公布一些国内客户？

A :不方便说名字。

Q : 40条线都是陶瓷的吗？

A :都是陶瓷的。

Q：棉芯产能？

A :国内不是主流，没有单独统计。都是共用的。

Q:其他业务增长情况？

A :我们去年是做了730亿的规模，大概是600亿的主营和130亿的医疗防护产品。今年整体目标是千亿。

Q：棉芯这边，去年和今年的营收水平。

A:去年没怎么做，雾化这块今年没办法给出指引。

Q：今年来自于荣耀的收入和预期增速。

A :我们没有专门针对单个客户的指引。去年的话他包含在华为体系里面, 所以去年不会把荣耀单独刨出来看。无论是零部件还是组装，我们都是他 主要的供应商。要看他今年能做多少，他今年就卖两个季度，看他今年量有多少。

Q：华为系订单情况。

A :去年Q3Q4荣耀这个客户有在掉了，今年下半年有新品，我们认为销量还是不错的情况。华为同比肯定会减少，而且减少很多，这是肯定的。

Q:智能硬件这块增长比较快，主要来自于哪几个客户？

A :好几个业务增速都比较快，比如游戏硬件，去年在疫情背景下发展很 好,今年也还是很好。智能家居，我们主要做北美的客户。无人机这块增速也很大，我们去年承接了很多新的项目，这块可能今年会有好几倍的增长。电子烟这块，HNB去年不到10亿，今年目标是10-20亿。雾化也有机会带来新的增量。所以新兴智能产品这块都增长比较好。

Q:无人机这块业务大概怎么样的增速，三年维度。

A :今年明年主要是在这个客户份额的提升，再往后就是跟随客户的发展。我们客户在行业中地位也是非常高的，未来增长应该是比较好的。我们第一阶段目标是这个业务能不能做到大几十亿、百亿的规模。

Q：医疗这块的进展。

A :我们有出一些医疗耗材，包括一些检测设备。但是绝对值占整体业务的比重比较小。我们还是有一些新的方向在开发中。

Q:我们公司明年收入的预期？

A:我们最近的增量，一块是北美的客户，另一块是新兴产品和汽车。明年我们希望平板和穿戴产品上面成为他更加主力的供应氤除了我们已经做进去的业务，还有些新的品类在拓展中。北美客户这块明年还是会有比较好的增速。新兴产品和汽车这块今年做到150-200亿，明年还会有30% 的增长。汽车、电子雾化、智能家居都有比较好的发展态势。

Q：北美客户下一个比较有把握的产品是？

A:这个我说了不算。要看业务拓展到哪一步了。没做进去的还有一些更核心的产品，都是我们在持续拓展的。经过了平板电脑、穿戴产品持续的爬坡和量产。我们现在的状态比之前更好。包括整机组装、塑胶、金属, 都进入了量产阶段。玻璃很快会进入量产阶段。

Q:医疗这块除了口罩，能不能给量上的指引。

A :今年比较小，没有数字上的指引。

Q：怎么看结构件的格局。蓝思也收了个公司。

A :竞争不是现在才有，竞争一直都有。1314年开始做金属，一直都有竞争者存在。到底谁能胜出，要看大家各自的实力。在安卓的领域，也是经过了很长时间的竞争，现在格局才清晰一点。在A这边，我们在持续拓展我们部件的业务。包括平板电脑这些，用垂直整合的方式在做，对于我们部件拓展也有利。玻璃陶瓷能从前段做到后段产商也就几家，我们能力还是突出的。

Q：安卓竞争格局明确，竞争对手的情况是否可以介绍下。

A:这个竞争对手不好点评，安卓这块市场上大概四成都是我们做的。三星的S和N都是我们在做，折叠的我们也在做，华为原来Mate也是我们做的。3D玻璃我们较领先，产能也大，一年能做2亿片。安卓市场玻璃这块也就还有一家上市公司和一家没上市的。后盖玻璃三分天下，前盖玻璃我们还在提升份额。陶瓷这块，是比较长的工序，我们各个阶段都是自主化生产的。

Q：手机这块玻璃、金属ASP变化情况。

A :价格上来讲，金属跟陶瓷用在中高端机上。塑胶用在中低端。3D玻璃的复杂程度也跟机型价位在走。金属还是在100多块钱以上。不锈钢比较硬，做CNC会耗时一点。铝合金的方案也需要很多CNC。整个加工工序非常长，十几道工序。陶瓷材料，本身工序长，性能也不太一样, 做外观件价格也会高一些。3D玻璃，后盖很多从塑胶转玻璃，也是用户体验的升级。3D玻璃也是6-8美金的价格区间。实际价格看纹理、磨片有关系。