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多晶硅半年飈260%,衝擊產業鏈下游!光伏三巨頭4日蒸發逾800億
格隆匯 06-07 19:49

6月4日,多晶硅達到19.8萬元/噸,周度漲幅7.03%,較上月同期上漲30.26%,年內累計漲幅260%。

早盤光伏概念一度逆勢上漲,但盤中持續回落,龍頭隆基股份以及通威股份均收跌-1.91%,陽光電源大跌3.47%,對漲價消息似乎顯的不感冒。

來源:同花順

值得一説的是,光伏指數順勢創下年內新高。縱觀整條產業鏈在上游多晶硅漲價刺激下,真的有那麼美好的未來嗎?

 

多晶硅漲價

 

多晶硅是光伏的主要材料。此番多晶硅市場價格繼續上漲,既有短期供給緊缺的刺激,也有中長期供需錯配的因素。

短期上,上週多晶硅多數廠家運行穩定,除之前兩個新疆大廠多晶硅部分設備檢修,新增一家多晶硅裝置進入檢修狀態,影響了一部分產量,導致市場供應緊缺的狀態雪上加霜

在缺料的情緒持續升温的情況下,價格自然水漲船高,單晶、多晶價格均有較強幅度的拉昇,雖然長單價格鎖定,但散單報價一浪高過一浪,且價格普遍高位成交,進一步推高了硅料上漲預期。國產多晶硅料價格普遍在11萬大關,進口多晶硅價格本週繼續上漲,成交均價超28美元/公斤,有零散報盤到31美元/公斤。

中長期而言,硅料價格大幅上漲,與下游光伏產能擴張過快過大,終端需求嚴重超過原料供應所致有關。行業數據顯示,2021年全球多晶硅總產能約57萬噸,而下游硅片整體產能躍升至300GW,對應多晶硅需求78萬噸。供需不平衡之下,硅料價格就被需求方逐步推高

一方面,多晶硅廠商與硅片廠商的擴產時間存在半年以上的錯配,導致了供需方面的滯礙;另一方面,相較於產業鏈中“不那麼賺錢”的多晶硅,下游“最賺錢的”硅片廠商激增進一步加劇了上游產能的吃緊。

 

漲價,一定是好事嗎

 

對於二級市場,無論是機構資金,還是散户炒作,都偏愛於漲價消息面刺激。因為漲價會實實在在增厚上市公司業績。

但對於身處光伏產業鏈上游的硅料漲價,對光伏行業卻不是好事。

硅料價格的上漲,將成本端壓力進一步傳導至下游硅片、電池片、組件下游也被迫跟隨或漲價或利潤被壓制,導致產業鏈博弈加劇。

硅片作為超額收益最多的環節,在硅料漲價背景下也持續提價,年初至今提價53%。下游硅片漲價跟上游硅料緊缺形成共振,價格持續上行,疊加硅片廠家受雲南枯水期影響,限電導致裝置產出受到影響,硅料、硅片均處在供應緊缺的狀態。

電池片作為議價能力最弱的環節,漲價頻率較小,利潤率一度被擠壓為0;組件作為最下游產品,受到上游漲價影響價格持續攀升,從低位起漲幅30%左右,目前已經接近極限,目前下游裝機需求已經減弱,因此組件開工率有所下滑。

從終端電池及組件來看,迫於成本壓力,本週電池也出現上漲,但幅度較小,由於光伏產業上游硅料、硅片價格偏高,下游電池廠家則陷入利潤縮水乃至虧本的窘境,下游電池片價格也被迫上漲,但漲價受到需求下降的反噬,從下游訂單來看,下游採購繼續放緩,6月訂單進一步減少。

光伏玻璃作為組件的重要輔料,受組件開工率下滑影響價格一度腰斬,並且光伏玻璃產能下半年釋放,價格或難回高位。

可見,隨着硅料供需緊張的影響,從而將上游漲價的壓力逐步傳導至下游各個環節,最終導致終端裝機需求放緩,從而導致全產業鏈景氣度降低。

不過,對於原材料價格上漲令下游光伏行業承壓,已經引起了官方的警覺。

光伏行業協會發文稱,現在原材料數倍以上的漲幅已嚴重威脅到行業的競爭優勢,且已明顯影響到今年的裝機預期。協會呼籲行業同仁時刻保持清醒,畢竟只有退潮後,才知道誰在裸泳,同時希望行業認真思考企業短期和長期利益關係,推動產業不斷降本。

此外,國家能源局官網在5月27日表態稱,高度重視新能源產業鏈價格上漲對光伏行業的影響,目前正會同有關方面研究2021年的光伏發電行業管理和價格等相關政策,下一步將推動政策出台,給行業發展創造相對明確的政策邊界,促進行業平穩有序發展。

 

結語

 

目前硅料行業擴產緩慢,新增產能短期或難成有效供給,另外硅料擴產週期長,需要12-18月才能投產,雖然多家硅料廠商已明確了各自的擴產計劃,但遠水解不了近渴,難以形成有效產能,預計硅料環節供需不平衡局面將長期存在,2021年硅料價格有望維持高位或繼續震盪走高

這樣也就意味着光伏行業的主要矛盾,即上游硅料的持續上漲,對下游漲價傳導乃至於產業鏈的終端需求壓制依然存在。

從二級市場走勢觀察,這也解釋了為什麼年後以來,以隆基股份以及通威股份為代表的光伏龍頭反彈相對有限。

來源:富途牛牛

而且,近四個交易日以來,幾個光伏龍頭率先調整,隆基股份大跌7.22%、通威股份以及陽光電源均暴跌11%以上,三巨頭市值蒸發850億,顯然持續弱於市場。

對於光伏行業的破解之道,或許也是政策正在做的,那就是有意延緩裝機需求,等待上游硅料的產能供給釋放,平衡全產業鏈的價格和盈利情況,重回正軌。

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