今天A股的大熱，是寧德時代。

高開高走，收盤大漲5.98%，股價衝到434.1元的收盤價歷史新高，總市值突破1萬億元，約等於比亞迪、長城汽車、上汽集團三家 A 股市值最高整車企業市值之和，在整個A股總市值排名第8，僅落後於貴州茅台、五糧液、工農招建和中國平安。

而作為創業板指數最大的權重股，寧德時代用一己之力，讓創業板指數大漲了2.38%。

過去A股的總市值TOP10，基本都是白酒、銀行和保險股的天下。但這些公司基本上都是相當傳統的行業，雖然很賺錢，但是對於國家經濟轉型、走高質量發展道路的貢獻，經常被人嘲諷：“美國崛起靠硬科技，我們崛起靠喝酒。”

但現在，A股終於衝出首家萬億市值的科技公司，這是一個非常里程碑式意義的事件，不僅是寧德時代的榮光，也是創業板的榮光，更是大A股的榮光。

這也意味着，國家確定的創新驅動發展戰略，正一步步推動中國經濟實現轉型升級，在這一過程中，大A股也正發揮着越來越重要的作用，高科技元素會越來越濃，給投資者帶來的回報也可能會更為豐厚。

A股高科技牛市，正一步步走來。

1

萬億市值有傲嬌的資本

寧德時代的傲嬌，當然首先來自行業巨大的增長前景和自身優秀的基本面。

新能源汽車代表汽車業的未來，這幾乎已經成為共識，而現在不管是新能源汽車的滲透率，還是每年的產銷量佔比，還是在3-5%之間，這是堪稱星辰大海般的增長前景。

在全球，寧德時代穩居TOP 3，和全球頂級的日本松下、韓國LG 化學分庭抗禮，據韓國市場研究機構SNE Research 公佈的 2020 年全球動力電池市場數據顯示，全球動力電池和儲能電池出貨量中，寧德時代為52.8GWh，同比增長 27%，市佔率為 25%，位居全球第一。

在國內，寧德時代穩居龍頭，中國汽車動力電池產業創新聯盟數據顯示，2020 年 1-12 月，寧德時代裝車量為 31.79GWh，佔比 50%，排名第一；今年 1-4 月，寧德時代裝車量為 16.04GWh，市佔率為 50.7%，約為排名第二的比亞迪的 5 倍。

之前，我們分析過動力電池行業的競爭的核心，是產能，在技術路線不走錯的情況，誰的產能規模最大，誰的成本也就足夠低，價格上也才更有競爭力，下游廠家也更願意與之形成穩定的供求合作關係。

而得益於新能源汽車需求的井噴，以及自身產能規模的擴大，經歷2019年和2020Q1利潤率水平下滑，被市場輿論輪番轟炸的寧德時代，利潤率水平正在穩步回升。

現在，寧德時代的產能優勢繼續擴大，目前已經完全投入使用的包括寧德湖東、寧德湖西、溧陽一期二期、以及西寧生產基地，已經完全建成的總產能約為 63Gwh，正在規劃的總產能為 367Gwh。

除此之外，寧德時代還與上汽、一汽、東風、廣汽、吉利等車企建設合資工廠。目前，合資公司時代上汽、東風上汽、時代一汽已經投產，時代廣汽計劃在 2021 年 10 月投產，時代吉利工廠則計劃在 2022年投產。上述幾家公司的合計規劃產能為 108Gwh。

動力電池擴產週期約 2-3 年，產能釋放需要時間。從目前的規劃來看，5 年後，寧德時代建成的產能將是其 2020 年出貨量的 10 倍。

現在，寧德時代也開始了新徵程，大量投資佈局產業鏈上中下游，實現從上游的材料、設備，到中游的電池包、電芯工廠，再到下游的造車新勢力、電池回收、儲能、出行的全產業鏈佈局，降低產業鏈風險，維持市場地位。

未來，寧德時代或許不會侷限於動力電池供應商，甚至成為全面涉足新能源的企業也未嘗不可能。

2011年，寧德時代成立，2017年，憑藉在押注三元鋰電池的成功，寧德時代成功超越LG化學、比亞迪，登頂全球第一，並一路延續至今。

2018年6月11日，寧德時代登陸創業板，發行價格只有25.14元/股，市值也只有500億，上市當日，股價大漲44%，至35.84元。現在，寧德時代股價434.1元，3年時間漲了11倍。

這一切，寧德時代只用了10年時間。

2

得感謝這個國家與時代

高科技對一個國家經濟社會發展的作用，毋庸置疑。這一向也是歐美日等發達國家的核心產業和核心競爭力，看看他們的股市就知道了。

特別是美國股市，總市值最高的幾乎都是高科技公司的天下，微軟、蘋果、亞馬遜、Google、Facebook，無疑不是行內的巨無霸公司，這些公司毫無疑問已經成為美國的產業標杆。在創造高額利潤的同時，這些高科技公司也為投資者帶來豐厚的回報，是美股資本市場的定海神針，更是美國稱霸全球的利器。

像汽車這類高技術密集型製造業，創造的工業產值、GDP、就業、税收，足以支撐起一個國家的經濟，當中的技術壁壘也非常高，是當今大型工業消費品中製造技術精密度最高的一個，擁有核心的汽車技術，足以讓一個國家吃“長糧”，所以這些國家對於汽車技術和汽車工業的保護力度向來都是空前的。

改革開放時，中國曾想着用市場換技術，因此制定了合資車廠的政策，寄望於通過偷師外企以實現彎道超車，但這只是一廂情願，最後的結果是，市場丟了，技術也沒換到，合資廠也逐步忘記“初心”，一步步淪為外資品牌的加工廠。

這就是後發現代化國家在技術追趕道路上的困境，它們很容易陷入進退兩難的境地，買又買不到，自己研發，又是一條耗時耗力的漫長征途，而且不一定能研發得出來，即使能做出來，也會面臨各種專利、量產、規模、成本等的限制。

這種困境在A股中也有各種隱晦的表現，比如在過去相當長的一段時間內，最好的投資策略，不是買點穩當的銀行保險股，享受一下分紅，就是炒炒老實巴交的消費股，至於高科技公司，常常成了忽悠韭菜接盤的“江湖郎中”。

不是中國股民“天生愛喝酒”，也不是中國股民“天生愛忽悠”，而是A股實在找不出太好的高科技公司。

其實，從國家競爭的層面，像中國這種後發現代化國家，要想實現真正的超越，只有在大的歷史轉折時期，在大的產業革命出現的時候，才有可能。

比如1990年代興起的計算機和互聯網產業革命，國家就非常有先見之明，做出了扶持國內公司的戰略決策，最終孵化出了像阿里巴巴、騰訊這些互聯網巨頭，在其他國家被美國互聯網巨頭淹沒的時候，我們還幸運地，可以保有自己的一畝三分地，只是這些公司由於早期的投資人關係，登陸不了A股。

好在，後來有了新能源汽車。

電動整車，美國有特斯拉，中國也有比亞迪、蔚來、小鵬，中國的新能源汽車產銷量已多年全球第一；動力電池，中國已經和日本、韓國三足鼎立，傲視歐美；上游鋰原材料，美國有雅寶、Livent，我們也有贛鋒、天齊；芯片和操作系統，美國有特斯拉、英偉達、Google，中國也有華為、百度。

這個產業，是中國在工業領域，第一和發達國家站在同一行列，某些方面甚至比發達國家還要好。

如果不是10年前國家力排眾議，堅定走大規模產業補貼的政策，中國的新能源汽車產業，也不會走到今天的地步。

最重要的是，中國的新興產業投資隨之發展壯大，中國的新能源汽車公司，包括產業鏈公司，不必像過去那樣，只能海外這個唯一上市渠道，它們可以登陸國內資本市場，成為國內上市公司，真正成為中國公司，回報中國投資者。

3

真正偉大的股市，應該高科技當道

很多年前，偉人就得出了科學技術是第一生產力的論斷。

得益於在高科技領域的核心競爭力，我們見證了美國的崛起、稱霸、轉型和長盛不衰，也見證了美國納斯達克的輝煌，見證了高科技公司為投資者帶來的巨大回報。

處於百年未有之大變局的當下，國家的前進，經濟的轉型，最大的依靠是什麼？

是科技創新。而在市場經濟體制下，科技創新的載體就是企業，企業的創新又需要資本市場的融資功能。

這也正是上頭希望激活資本市場，更好地科技創新服務的“初心”，也正是一系列動作的最終歸屬，比如科創板的推出，註冊制的實施，股市制度的規範和完善，打擊股市的過分投機，有目的壓制房價，引導房地產資金、信託類資金、固收類資金進入股市，再比如調整各大股指的成分股權重，納入更多的高科技公司到指數成分股中，並相應調高高科技公司的權重佔比，諸如此類。

一個屬於中國的高科技投資時代大幕正緩緩張開。

在美股，如果亞馬遜上市時就買入，並持股至今，投資者獲得了過千倍的回報；在港股，如果騰訊上市時就買入，並持股至今，投資者獲得了超300倍的回報。

過去，我們習慣仰望外面，現在，或許到了關注自己的時刻了。

不妨期待一下，在A股，如果從一家高科技公司上市時買入並一直持有，未來能否獲得像亞馬遜，又或者是騰訊那樣的回報？