《大行报告》大摩升裕元(00551.HK)评级至「增持」 上调申洲(02313.HK)目标价至215元
摩根士丹利发表研究报告,指据该行AlphaWise调查,运动服趋势将会持续,并超越一般衣着及鞋履市场。该行料有重大及增长中运动服业务敞口的代工生产商(OEM)长期收入增长及毛利趋势有潜在上行空间。
大摩上调裕元国际(00551.HK)目标价由19.5元升至24.5元,此相当综合市盈率15倍及2021年至2023年动态市盈率1倍,评级由「与大市同步」升至「增持」;另升申洲国际(02313.HK)目标价由180元升至215元?此相当预测今年市盈率38倍,维持「增持」评级。
该行认为运动服需求属结构性,部分主要OEM去年疫情下收入仍持平,料今年收入可增长逾20%(如申洲、台湾儒鸿)意味需求维持韧性。该行料有由上至下的板块轮转,推动运动服OEM股份获估值重评。
大摩表示,偏好服装OEM多於鞋履OEM,并指申洲属行业强劲趋势最佳投资替代品;并指裕元在Adidas及Nike运动鞋业务有重大敞口,以及执行及盈利能力逐渐改善。
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