《大行报告》大和降石药(01093.HK)评级至「跑输大市」 目标价上调至9.9元
大和发表报告,指石药集团(01093.HK)旗下治疗中风的主打药品恩必普(NBP)首季销售按年增长放缓至8.7%,而产品减价後的新价格在3月1日起生效,在没有折扣计划的情况下,石药需要将其销售量增加一倍,才能保持今年收入持平,认为恩必普在去年已经过了收入高峰期,估计今年收入将有10%的按年跌幅。
大和指,受疫情影响,维生素C和抗生素的产品价格有所上升,带动石药的毛利率首季升至77%,预计
原料药强劲势头将持续到第三季,但第四季销售可能面临压力。该行预计公司至2023年有14种药物等待上市,收入潜在价值为183亿元人民币。但由於药品销售需时,将无法抵消今年恩必普减价造成的收入下降。
该行把石药今明年度的每股盈测提高22%至23%,12个月目标价由7.5元提高到9.9元,因价格高企有利原料药业务,而且销售及行政开支成本控制较好,并将今年度的创新药物目标市盈率从5倍提高到7倍,以反映其业务发展能力改善。但对石药长期增长前景就比较悲观,评级由「持有」下调至「跑输大市」。
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