價值只會遲到，但從不缺席。自今年3月中旬以來，全國水泥市場表現強勁，水泥價格指數持續上漲，已從144.74點上漲至近期的158.79點，突破了2020年12月以來高點。

4 月份以來，全國水泥市場價格整體延續上漲趨勢，平均價格達到了437.99元，相比3月份全國均價412.78元上漲6%，同比增長1.98%。

水泥行業價格大幅上漲，主要原因是行業供給側改革。水泥行業作為國民經濟的支柱性產業之一，二氧化碳排放量不容忽視。國家“碳達峯”、“碳中和”的逐步落實勢必將壓縮水泥熟料產量。庫存供不應求背景下，水泥價格上漲。

基建投資持續穩定恢復也是水泥漲價的另一個原因，因為基建項目發力，從項目開工、徵地拆遷、土石方工程開工到大規模使用水泥。

根據國家統計局數據，2021 年 1-4 月全國固定資產投資（不含農户）累計為 14.38 萬億元，同比增長 19.9%，同比 2019 年 1-4 月增長 8.0%； 基礎設施投資（不含電力、熱力、燃氣及水生產和供應業）持續穩定恢復，2021 年 1-4 月同比增長 18.40%。4 月單月固定資產投資（不 含農户）為 4.78 億元，同比下降 9.5%。

此外，後疫情時代積壓需求和商品房竣工、銷售的邊際增長，也推動了水泥價格上漲。2020年年底至今年2月份，伴隨着商品銷售面積累計同比增速急速上升，水泥個股中，上峯水泥股價在此期間大幅上漲。

（上峯水泥股價走勢，圖源：富途）

每年4月至6月，水泥全面進入傳統銷售旺季期，水泥量價齊升。

2021 年 1-4 月，全國水泥產量累計為 6.80 億噸，同比增長 30.10%，4 月單月產量

2.39 億噸，在去年同期水泥需求已強勢恢復帶來高基數情況下，產量仍同比增長 6.3%。

從地區區域上來看，以華東地區為例，今年年初至3月底，水泥價格小幅下降。進入4月份，水泥價格直線上升。小市值個股——鄂爾多斯4月份股價強勢上漲，累計漲幅達17%。

（鄂爾多斯股價走勢，圖源：富途）

原料成本的走高，也影響了水泥價格。

水泥生產的成本60%是煤炭和電力。今年一季度以來，煤炭價格一路上漲，從年初的400餘元/噸，漲至710元/噸。因此，為轉移成本端上升帶來銷售毛利潤下降，水泥價格走高。

水泥價格正在漲出信仰。行業向好行情延續，行業投資顯現。

從行業板塊市盈率（PB）來看，水泥行業PB從2019年至2020年維持在1.55上下，2020年以來降至1.4左右，遠低於1.58中位數。

（水泥板塊市盈率，圖源：同花順iFinD）

現金分紅方面，4月至6月期間，需求旺季景氣超預期，帶來超高現金流，促使平均現金分紅家數和平均分紅總額上漲。

（水泥板塊市盈率，圖源：同花順iFinD）

行業淨利潤方面，Wind數據顯示，2021年第一季度，水泥行業實現營業收入836億元，同比增長56%，實現歸母淨利潤78億元，歸屬淨利潤增長33%，且增速較同期上升67個百分點，增幅較大。其中，龍頭企業海螺水泥今年一季度營業收入為344.4億元，同比上漲48.38%，歸屬淨利潤58.09億元，同比上漲18.24%。

在低庫存背景下，基於後續地產趕工帶來的需求超預期可能以及供給端的約束，此輪旺季景氣有望超預期。受益於主要公司盈利增長有望逐季提速，預計全年行業盈利也有望再上新台階。

因此，高現金流和高分紅下板塊低估值優勢凸顯，水泥板塊迎來一定投資機會，賺錢效應顯現。