《大行报告》野村下调香港宽频(01310.HK)目标价至13.6元 评级「买入」
野村发表的研究报告指,香港宽频(01310.HK)上半财年服务收入按年升9%至38.4亿元,主要受惠整合JOS的全面并入,同时服务EBITDA利润率跌5.1个百分点至29.1%,主要因为JOS的利润率相对较低,经调整自由现金流按年跌11%至3.91亿元,管理层宣派每股39仙中期息,按年升5%。该行相信公司正由传统宽频服务供应商转型至资讯科技服务供应商及解决方案供应商,以赶上企业数码化趋势,不过短期公司或面对本港疫情的影响及利润压力,而JOS收购後的协同效应或需要时间才能显现。该行将公司2021至2023财年经调整溢利预测降6%至10%,以反映EBITDA利润率较低的影响,维持「买入」评级,目标价由14.4元降至13.6元,认为现时2022财年预测股息率7%仍然吸引。
该行指出公司上半财年住宅收入跌2%,主要因为流动业务收入下降,期内住宅宽频ARPU大致维持稳定,而订户市场份额则收窄1.1个百分点,考虑到疫情於下半财年仍会持续,公司於获客及ARPU增长方面仍面对障碍,同时公司在住宅市场正推多元化服务,包括推出电商平台「HOME+」,该行估计长远有利变现其客户基础。
在企业市场方面,公司收购WTT及JOS後,企业分部贡献整体服务收入约68%,相信公司正转型为ICT解决方案供应商,并透过其网络基建及企业客户基础打入企业数字化的市场。不过转型会影响到公司短期的盈利能力,因为硬件销售贡献将增,但长远而言该行仍料公司可有稳健增长,相信整合JOS後将有更好的经济效益及成本协同。
关注uSMART

重要提示及免责声明
盈立证券有限公司(「盈立」)在撰写这篇文章时是基于盈立的内部研究和公开第三方信息来源。尽管盈立在准备这篇文章时已经尽力确保内容为准确,但盈立不保证文章信息的准确性、及时性或完整性,并对本文中的任何观点不承担责任。观点、预测和估计反映了盈立在文章发布日期的评估,并可能发生变化。盈立无义务通知您或任何人有关任何此类变化。您必须对本文中涉及的任何事项做出独立分析及判断。盈立及盈立的董事、高级人员、雇员或代理人将不对任何人因依赖本文中的任何陈述或文章内容中的任何遗漏而遭受的任何损失或损害承担责任。文章内容只供参考,并不构成任何证券、虚拟资产、金融产品或工具的要约、招揽、建议、意见或保证。监管机构可能会限制与虚拟资产相关的交易所买卖基金仅限符合特定资格要求的投资者进行交易。文章内容当中任何计算部分/图片仅作举例说明用途。
投资涉及风险,证券的价值和收益可能会上升或下降。往绩数字并非预测未来表现的指标。请审慎考虑个人风险承受能力,如有需要请咨询独立专业意见。