十幾萬股東懵了！同期賺9億元，如今預虧9億多，公司如何解釋？

格隆匯 04-09 08:28

本文來自：上海證券報，作者：邱德坤羅茂林

人生有三個坡：上坡、下坡和沒想到。

4月8日晚間，快遞龍頭順豐控股預吿，2021年第一季度淨利潤虧損9億元至11億元，這着實令公司十幾萬中小股東沒想到。因為上一年同期是賺9億元。

今天下午，順豐業績説明會，估計熱鬧一番。

“本股東很難接受啊！”一名順豐控股股東看到上述業績預吿後表示：“它可以沒有增長，但是為啥虧成這樣？”

對比2020年，順豐控股實現淨利潤73.26億元，同比上漲26.39%。那麼在2021年1月至2月的業務增速大幅上漲的情況下，順豐控股怎麼就預計2021年第一季度業績爆雷了？

值得注意的是，順豐控股的股價在近期持續走弱。現在面對上述業績預計爆雷，公司短期股價走勢的壓力不小。從盤面看，4月8日主力資金淨賣出2.45億元。近20日，順豐控股的資金淨流出超22億元。

股價表現方面，作為“快遞茅”的順豐控股在2月觸及高點124元之後，在兩個月的時間內，其股價下跌幅度超過30%

預計業績爆雷的五點理由

對於預計2021年第一季度業績虧損，順豐控股給出了以下五點理由：

1、公司正處於新業務拓展關鍵期，為擴大市場份額，打造長期核心競爭力，公司繼續加大新業務的前置投入；

2、2020年疫情在一定程度上延緩了公司資本性開支投入節奏，客户需求上行趨勢明顯，公司業務量增速迅猛，導致速運多環節出現產能瓶頸。公司對此進行自動化升級，增加了成本投入；

3、基於大規模的陸運產品業務量，公司重新審視各業務線的資源投放，在整合搭建更加專業和更具規模的營運網絡的初期，有資源投放重疊的現象；

4、為滿足電商平台及客户春節不打烊的安排，響應減少人員流動的倡導，公司2021年第一季度給予一、二線在崗人員補貼創歷史新高，增加了運營成本投入；

5、2020年疫情產生較大的快遞需求，導致公司2020年第一季度業績基數較高，影響2021年第一季度業績增速，並且業內其他快遞公司在今年春節運營，市場競爭加劇。

順豐控股以退為進？

對於順豐控股此次預計業績虧損，投資者在股吧討論熱烈。

而專注長期投資的一名順豐控股股東並不悲觀，直言公司一直向着預定的戰略方向前行，這比看公司短期的業績表現更有意義。

順豐控股公吿稱，公司正處於新業務拓展關鍵期，為擴大市場份額，打造長期核心競爭力，公司繼續加大新業務的前置投入。更完備的賽道和產品矩陣，將為公司帶來更廣闊的用户羣體、更大的市場空間、更好的規模協同。隨着新業務的高速增長，將逐步釋放格局紅利和規模紅利。

順豐控股董事長、總經理王衞此前回復投資者提問稱，未來憑藉公司在多層級細分市場、多場景的供應鏈環節的服務能力，以及智慧供應鏈技術集成和實施能力，將能夠幫助更廣闊的客户羣體、更完整的產業鏈條實現供應鏈數據的實時採集、打通、共享，真正促進國家產業和物流服務業升級。

快遞龍頭前兩月業務增速大漲

目前，在A股上市的國內快遞龍頭，2021年1月至2月的業務增速均大漲。

順豐控股2021年1月至2月，累計速運物流及供應鏈收入合計為275.95億元，較去年同期增長33.72%；累計速運物流業務量合計為16.02億票，較去年同期增長53.89%。

順豐控股稱，主要是受益於時效產品、特惠專配產品，以及其他新業務均保持了較高的增長。加上2021年春節假期在2月中旬，而2020年春節假期在1月下旬，導致2021年1月比2020年1月的業務量增加。

順豐控股2021年1月快遞服務及供應鏈業務經營簡報情況

在順豐此前披露的2月份數據中，有個細節非常值得玩味。儘管單量在猛增，單票收入卻出現了明顯的下降。

順豐控股2021年2月快遞服務及供應鏈業務經營簡報情況

“目前來看，有可能是順豐在下沉市場方面沿用了低價戰略，若是這樣的話，燒錢速度就會很快。”對於一季度預虧，一位市場人士分析道，近年來順豐不斷在拓展業務類型，其中對標通達系，搶佔低端市場的產品一直採取低價策略。

公開報道顯示，自2019年以來，順豐在下沉市場推出了順豐特惠專配，相較於傳統順豐快遞15-20元左右的價格，順豐特惠專配的價格低至4-5元。這一產品迅速幫助順豐拓展了業務單量，但也給順豐帶來了不小的成本壓力。

為了應對這種壓力，當時順豐便採用了“宂餘資源”調配的方式，從而有效控制邊際成本的上漲。通俗來説，就是在運送正常順豐快遞的同時，見縫插針地安排上順豐特惠專配。這一點從財報上也有所體現。公司財報披露，2020年，順豐在經濟件上增速達64%，佔總營收比重從24%提升到28.7%。同時，時效件佔總營收比重從50.4%降低到43.1%，但仍然為最核心業務板塊。

“目前來看，就是順豐需要下血本在經濟件這類的業務上。”前述市場人士分析道，“大額虧損的背後，是順豐不惜一切代價拿下這一市場的決心。”

橫向對比A股的其它快遞龍頭，2021年1月至2月的業務發展同樣良好。首先來看圓通速遞。