格隆匯3月17日丨法國巴黎銀行3月16日更新對新力控股(SINHLD)的信用點評。

核心內容如下：

法巴認為新力控股(SINHLD，B2 Stable/B Stable/B+Stable)的資本結構顯示出穩步改善，信託融資有所降低，而指標應在20財年保持穩定。對於沒有即將發生的流動性問題的信貸，法巴認為一年期債券利率為13-14%似乎過高。

法巴認為新力擁有有效的執行力，同時進入穩定的增長階段。新力控股在20財年的預售總額為1130億元人民幣，達到了全年目標的104%。該集團的目標是21財年的權益預售額同比增長10%(550億人民幣)，並着眼於業務進入下一階段有質量的增長。預計21財年權益可售資源約為人民幣840億元，其中南昌為22%，惠州為12%，其餘主要在廣州，武漢，南京和長沙——意味着要求的去化率僅為65%，而20財年實際為65%。考慮到20年一季度的新冠影響，該目標顯得審慎且可以輕鬆實現。該集團在20財年投入權益金額150億元人民幣用於土地購置，佔預售額的30%，目標是在21財年實現類似的土地補給比例。在16-19財年快速增長後，擴張速度有所放緩，我們預計未來將實現平衡的穩定增長。

法巴預計新力資本結構進一步改善，而流動性仍將保持良好。新力控股的指標在11月19日上市後已顯示出顯著改善，鑑於謹慎的擴張，預計20財年將穩步改善。

法巴預計，新力控股盈利穩定地實現温和增長並實現利潤率正常化。管理層將進一步加強其土地儲備策略，並着重於未來的盈利能力。