该行指在按美国财政部外国资产控制办公室(OFAC)公布相关行政命令，即去年12月28日至今年1月8日期间，料三大中资电讯股已有41%自由流通量进行交易，估计中移动(00941.HK)、中电信(00728.HK)及联通(00762.HK)成交量是美国投资者及被动基金需剔出数量各2.4倍、1.1倍及3倍，所以认为相关影响已大致反映在股价之上。

杰富瑞估计，中资电讯股自去年12月28日以来的累计交易量为其自由流通量的41%，远远超过

美国相关投资禁令估计所沽售量，在去年12月28日至今年1月8日期间的累计交易量为122亿股，但该行估算美国投资所需的沽售量仅约为79亿股，这是基於该行对美资的所有权和该行估计的被动基金所有权的30%。

该行亦指，上周五南向资金对中资电讯股买盘非常大，而且美国存托凭证很可能被同时做空。南向资金流入占交易量的28.5%，三大中资电讯股向南的净买入量为140亿港元。杰富瑞认为，上周五中资电讯股ADR大幅空头回补(上涨3%至10%)，美国对冲基金投资者可能担心南向买盘推高相关股份今日的价格。(wl/u)

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