作者：齊永超

來源：證券市場紅週刊

2020年即將畫上句號，兩市“最受青睞”公司排名基本落定。整體來看，券商股迎來突圍，東方財富問鼎兩市成交榜單首位；茅台、海天等食品飲料龍頭股出現成交金額不斷上升，但換手率卻不斷下降的現象。2020年度，市場“最愛”公司主要是金融、食品飲料等頭部公司。

東方財富問鼎兩市年度成交榜首位

銀行股表現不佳

據Wind統計顯示，今年以來，截至上週五（12月25日，下同），滬深兩市成交金額突破200萬億元，達202萬億元（見附圖）。剔除今年上市的新股，成交金額超過1000億元的公司約430家，佔兩市上市公司家數約為1成，成交金額合計卻達到了100萬億元，約佔年度成交金額的5成。其中，東方財富、中國平安、貴州茅台、中信證券、京東方A、五糧液等多家公司成交金額均超過了萬億元，成為2020年度市場“最愛”公司。

附圖  2011~2020年兩市成交金額與換手率

數據來源：Wind

在今年牛市行情、結構性機會不斷呈現的市場環境中，滬深兩市成交金額顯著放大，進一步刺激了市場對“牛市舵手”——券商板塊的追捧。

統計數據顯示，成交金額超過1000億元的公司中，非銀金融（券商為主）共有38家公司“達標”，平均年度成交金額達2975.01億元，平均換手率593.21%。以成交金額、換手率最高的東方財富為例，公司今年以來成交金額達到了15294.68億元，同時問鼎兩市成交金額首位，換手率1119.56%。對比來看，2017年、2018年東方財富換手率分別為620%與840%，成交金額分別為2600億元與4400億元。今年以來，東方財富表現出成交金額與換手率“同時增長”的情況。另外，中信證券、中信建投成交金額分別達11018.49億元與4532.80億元，換手率分別達到了406.69%與1147.51%。

值得一提的是，雖然同屬金融板塊，銀行比非銀金融卻差距明顯。統計數據顯示，今年以來成交金額超過1000億元的銀行僅有招商銀行、平安銀行、興業銀行、寧波銀行等11只銀行股，平均成交金額2468.86億元，平均換手率僅為91.32%。對比非銀金融593.21%的平均換手率水平存在較大差距，如農業銀行、工商銀行換手率分別為15.43 %與19.13%，兩隻個股今年以來股價均下跌了約10%。值得一提的是，雖然換手率同樣較低，但招商銀行、寧波銀行卻分別以17.20%、23.68%的漲幅實現了強於板塊的“領跑”。（見表1）

表1 非銀金融與銀行股今年以來成交金額與換手率

數據來源：Wind

茅台、海天等食品飲料頭部公司

成交金額上升、換手率下降

和東方財富、中信證券年成交額過萬億的情況類似，貴州茅台、五糧液今年以來成交金額同樣突破萬億元。值得一提的是，與東方財富的高成交額、高換手率情況相比，貴州茅台、五糧液等食品飲料股呈現出成交金額不斷上升、換手率不斷下降的現象。

以茅台為例，茅台今年以來成交金額達到了12405.59億元，但換手率僅為68.85%，在市場排行“倒數”第67位。把時間週期拉長來看，2019年茅台換手率為77.28%， 2018為86.38%，近三年逐步走低，但成交金額卻逐年增加，2018年、2019年全年成交金額分別為7433.1167億元、9131.9928億元，今年成交金額直接突破萬億元。

無獨有偶，五糧液也表現出了“茅台式”上漲，成交金額升至10113.16億元，換手率卻僅為148.11%，在市場排名“倒數”第300位。其近三年同樣呈現出成交金額逐年增加，換手率整體走低狀態（見表2）。

表2  今年以來食品飲料成交金額與換手率情況（部分）

數據來源：Wind

除了白酒，海天味業、中炬高新、千禾味業等調味品也出現成交額不斷上升、換手率不斷下降的現象。如海天味業，今年以來的換手率僅為41.57%——低於茅台，2017~2019年換手率均為30%左右，2016年則高達161.08%。成交金額方面，海天味業成交金額由2016年的131億元升到今年的1700億元以上。

值得一提的是，在茅台、五糧液與海天、中炬高新換手率不斷下降同時，股價卻表現強勢，這或體現出了長線資金的鎖倉動作。結合二級市場來看，茅台、五糧液、海天與中炬高新今年以來分別上漲了56.50%、110.24%、126.28%與65.54%。