車市正呈持續回暖態勢，今年對於車市來説，顯然是拐點之年。

在經歷了兩年的持續低迷期之後，今年一季度再遭疫情衝擊，不過車市場整體銷量自2月觸底回升，4月同比增速轉正，之後呈穩步上升態勢，走出了一條“V型”反轉曲線。

（數據來源：乘用車市場信息聯合會）

A股汽車整車板塊指數走勢

A股汽車零部件板塊指數走勢

港股汽車經銷商板塊指數走勢

（圖片來源：富途牛牛）

伴隨車市供需逐步回暖，以整車製造商、零部件供應商、經銷商等為代表的上市企業的業績也陸續復甦，同時資本市場的相應板塊亦“自下而上”呈持續回升態勢。

日前，國內領先汽車金融平台易鑫集團（2858.HK）也公佈了今年第三季度部分業務數據，呈現出積極復甦跡象。

一、易鑫集團Q3交易量環比增近六成，年初至今股價漲超九成

據中國汽車工業協會和中國汽車流通協會披露數據顯示，三季度中國新車和二手車總交易量環比增長約13%，同期易鑫集團實現汽車（新車及二手車乘用車）融資交易總量為11萬台，環比大幅增長近六成，且同比降幅較二季度的50%明顯收窄至14%。

可見，在行業復甦背景下，易鑫集團也正處在快速回暖通道中。今年上半年，易鑫集團受疫情影響業績增長承壓，股價先後經歷下行及階段性盤整後隨行業觸底反轉逐步回暖，近期騰訊買方團無條件強制性全面現金要約宣告完成，推動股價再度大幅上漲。據WIND統計顯示，年初至今，公司股價漲超九成，自12月2日要約截止公告發布後，至今不到半個月時間，股價漲幅就已超過八成，市場對於騰訊買方團加持所產生的期待可見一斑。

易鑫集團年初至今股價走勢

（圖片來源：富途牛牛）

二、騰訊買方團強制要約結束，未來整合協同發展可期

先簡單回溯一下此事經過。今年6月12日，以騰訊和Hammer Capital（黑馬資本）等組成的買方團和易鑫控股股東易車簽署合併協議。根據相關規則和規定，易車私有化交易完成時，將觸發買方團對所有已發行的易鑫股份（不包含易車、騰訊及黑馬資本所持股份）做出無條件強制性全面現金要約。易車私有化議案在10月26日獲股東大會高票通過，並於11月5日與騰訊的合併宣告完成，正式觸發了對易鑫集團的全面要約。12月2日，易鑫集團與騰訊買方團發佈聯合公告，要約截止後，買方團直接且間接持有的易鑫股份超過70%。

實際上，在易鑫集團上市前三輪融資的股東陣營中皆有騰訊的身影，足見騰訊對汽車金融賽道早已青睞有加。

這個選擇，自有其根據。基於產業鏈視角，前瞻產業研究院發佈的《2020年中國汽車金融產業全景圖譜》指出，汽車金融服務已滲透至生產、流通、消費、維護、回收等各個環節，提供包括資金籌集、信貸運用、抵押貼現、證券發行和交易、相關保險、投資等金融服務，因此成為世界發達成熟國家重要的金融業務之一，並且成為各大車廠爭奪消費者的重要競爭手段之一。不論是基於現有國內汽車巨大的保有量所催生的後市場服務需求，還是汽車“新四化”趨勢加劇之下所帶來的新一輪增長機遇，汽車金融賽道的潛力都不容小覷。

對於易鑫集團來説，與騰訊在資本層面的深入綁定，無疑將獲得資金之外，流量、技術及品牌加持等更多方面的資源支持。作為騰訊汽車生態佈局的成員企業之一，生態體系內的協同效應也相當值得期待。

三、潛心佈局二手車交易市場，易鑫汽車交易生態初顯成效

外部資源進一步豐富的同時，汽車行業結構性的增長機會也擺在易鑫面前。新車市場已進入穩步發展的成熟期，二手車市場規模依舊處在較快增長軌道。近幾年，國家更是持續出台二手車流通和消費的相關政策，不斷推動行業的發展。

2019年，全國二手車累計交易量為1492.28萬輛，同比增長7.96%，市場規模已達到萬億。

易鑫早在IPO時，就坦言看好二手車市場，並於2017年推出“淘車”品牌。在此後的發展中，考慮到二手車交易平台建設對資金及從業者專業性的高要求，且需要更“自由”的發展空間。 2018年6月，淘車正式從易鑫集團拆分獨立運營, 同時獲得騰訊、京東等戰略投資。

經過2年半左右的獨立發展，目前淘車共有車商合作伙伴近萬家，線下運營直營店超過20家，覆蓋17個省。且單店模式已經跑通，超半數門店已實現盈利，未來將進入快速複製的擴張階段。此外，2019年底淘車剛起步的車商會員業務，今年10月簽約也再創新高。此時，淘車獲外部機構資本認可，顯示出對其未來前景的看好，同時強化了淘車的競爭優勢。

淘車快速發展的背後，必然少不了易鑫的助攻。而對易鑫來説，淘車業務的進一步拓展，也將助力其擴大汽車交易業務版圖。目前，淘車作為易鑫在二手車市場中最大的渠道，亦是其汽車交易大生態中的重要佈局。前述我們提到，在國內汽車金融滲透率整體較低背景下，二手車金融市場的增長潛力和動力更顯著，當前正處在增長快車道，這無疑為雙方協同擴張創造了有利機會。

不得不承認，對二手車在線交易平台來説，當前二手車市場仍面臨線下交易為主、價格透明度及定價體系缺失、從業人員良莠不齊等多重不容忽視的挑戰，這意味着在二手車行業要形成規範化、標準化的交易平台，對平台運營方的資質要求相當高。

淘車作為該領域的先行者之一，目前來看已逐步在產品及服務上形成品牌。未來隨着業務模式的加快複製，淘車將步入快速發展的通道。作為深度合作伙伴的易鑫也可深入把控二手車交易場景，及時洞察消費者需求並作出快速反應，以提供更多元化、個性化的二手車融資產品和服務，並提升增值產品的滲透率。

如果説“易鑫+淘車”的強強聯手讓未來可期，那加上近期被騰訊等買方團私有化的易車，三者整合了上下游產業，從流量與線索入口，交易場景的滲透，及金融等增值服務的賦能將形成一個完整的汽車交易閉環，從而實現資源共享和協同發展，其商業價值或可進一步疊加。

結語

總的來説，事實已表明，國內車市正處在回暖的景氣通道，儘管仍然存在着一些外部挑戰，但發展向好的長線邏輯依然是市場共識。作為一個萬億級別的市場，整體行業仍處於滲透率較低，客户需求有待發掘和整合的階段。進一步來看，在當前5G新技術應用週期背景下，以數字化、互聯化、自動化及電動化為主導的發展趨勢，正加速重塑整個汽車產業鏈，隨着巨頭推動行業的整合，必將產生新的格局，而賽道的領先玩家無疑將是主要受益者。