來源：八哥彈股

昨天盤後，發現格力出來一系列公告，三個意思：一是大股東高瓴提議格力再度回購30-60億，回購股價不超過70元，回購期限不超過12個月；二是召開臨時股東大會，決定半年度利潤分配方案，就是每股分紅一元；三是董事會對此是全票贊成

格力是長牛股，再加上張磊去年的投資，當時大家一片看好。可惜轉型效果暫時不佳，再加上集中在空調上今年又受疫情影響，雖然董明珠多次直播帶貨，但財報還是最直白的反應，股民們用腳投票。我自己持有了好幾年的格力，只不過在年初的時候減倉，倒不是預計到格力業績下滑，而是一方面看到市場對張磊入格力過度亢奮，一方面想分散點。只不過是運氣而已。在格力回購了沒多久後再次大手筆回購，在過去是很難想象的，因為當年董明珠懟股民，根本不在乎股價的漲跌。我估計是張磊起的作用，當然這只是猜測。

詳細的回購信息和股東大會信息格力有系列公告見下圖，就不囉嗦了。

藉此機會，談談八哥的看法：

格力急速推出第二輪迴購，出乎意料之外，卻也在情理之中。格力基本面明顯遠遠優於美的，一月份格力股價超過美的10元，可是9個月後的今天，美的股價反超格力20元。作為注重資本市場的大股東，高瓴很難對此熟視無睹。何況大股東與管理團隊本來去年就決定4%的股份用於股權激勵，遇到這種股價明顯低於含金量的時機，加速回購股份，是成本最少，損害少數股東權益最低，性價比最高的選擇，大股東和管理團隊一拍即合自然而然。

到目前，高瓴作為格力最大的股東，佔有15%的有限制股份，0.73%的無限制股份；管理層持有0.61億股約1%，其中董明珠持有0.73%的股份。作為長期參與者，高瓴和董明珠也是格力股價波動的最大利益相關方，他們可能不在意短線的波動，但會關注公司長期的穩定成長態勢。

今年，格力的走勢明顯脱離大盤和基本面，股價的弱勢甚至嚴重影響了廣大中小股東對格力的認同。

一方面，格力的確受到疫情的負面影響，營收、淨利潤出現了前所未有的下滑，但對於A股企業普遍業績下滑，格力的下滑程度也只能算中等水平，而格力二三季度的恢復性增長還處於上游水平。

另外一方面，格力管理團隊回購操盤的手法簡單粗暴，僅考慮回購成本最低，沒有考慮股價持續逆勢、弱勢，會損傷中小股東情緒，會損害數以萬計股東購買格力產品的慾望，會影響格力讓世界愛上中國造的正面形象。

對此，管理團隊專注於市場生產經營，董總更是多次披掛上陣直播帶貨，咱這些二級市場小股東能理解；但在資本市場長袖善舞的高瓴卻無法接受了，因為收購格力，壓上的不僅僅是高瓴自身二百多億資金，還有銀團貸款的二百多億資金；高瓴團隊不僅面臨投資高瓴系列產品基金的投資者壓力，還要面臨貸款銀行還本付息的壓力。可是至今高瓴不能進入格力董事會，沒有發言權，不能影響生產經營決策；那麼為了維護高瓴團隊投資格力的正確形象，主動要求大手筆回購，逐步提高格力股價，讓市場尤其是國內市場投資投機者認可格力的價值，就成為理性的選擇。

不過通過這則公告，實業方和資本方的分歧出來了。

董是實業家，自然是希望公司的錢用在發展上，回購只是錦上添花的手段不是決定性的目的，要想達到股價上漲的目的，把規模和利潤做起來，把渠道改革弄好，自然會受到市場追捧。

而且格力現階段情況也不是太好，別看賬上現金這麼多，許多都是死錢，是不能動的，中報淨利潤只有64億，利息費用還有5個億，這格力前面剛剛回購過，現在又要回購30-60億，這錢都扔到回購上了，公司發展怎麼辦，明年美的繼續發力你怎麼接招？

但張是資本方，才不會管你這些，當然入股是帶了槓桿的，盈虧線就是世人熟知的47塊，回本才是第一要務。

綜合一貫認可的格力基本面，可以預期，本次回購會加速格力價值迴歸，若10月底格力三季報顯示三季度格力營收、淨利潤達到正常水平，那麼格力股價快速攀升是大概率事件，格力第一次回購的綜合成本55.1元左右將成為一個長期的底！

目前的全球市場，國內外沒有幾個標的資產能達到投資格力股份的中長期回報水平。股價波動無常，至於格力股價從底部區間上升到何種位置，短線取決於市場熱錢認可度，中長期取決於格力盈利增長水平。