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評級：推薦

智能物流市場空間廣闊，系統集成及裝備企業迎來黃金髮展期：近年來，中國電商行業快速發展，艾媒諮詢的數據顯示，截至2019年，中國移動電商用户規模將突破7億人。與其同期快速增長的還有快遞市場，據國家郵政局數據，2019年已突破630億件，快遞企業日均快件處理量1.7億件，預計2020年中國快遞年業務量預計將達到740億件。國內勞動力成本逐年提升，與發達國家的物流倉儲水平相比我國提升空間較大，據前瞻產業研究院統計，中國整體物流自動化普及率在20%左右，而發達國家為80%，中國的智慧物流行業仍有很大的發展潛力。智能物流系統將自動化倉儲、自動化搬運、自動化輸送、物流管理軟件相結合，能夠很好的降低人工成本，提升製造、流通效率。智能物流的快速興起，有望解決我國物流成本長期居高不下的問題。GGII的統計數據顯示，2018年中國智能倉儲市場規模797.69億元，同比增長16.45%，2014-2018年智能倉儲市場規模年均複合增長率18.81%，預計2023年智能倉儲市場規模將近1975億元，智能物流系統集成及智能物流裝備企業迎來黃金髮展期。

智能輸送及分揀是智能倉儲的核心子系統，國內企業有望加快實現進口

替代：智能物流輸送分揀系統是物料搬運倉儲的的核心子系統，是執行商品進/出庫、拆零揀選、複核打包、路徑分揀等功能的關鍵裝備，如同主動脈貫穿物流全過程。隨着電子商務的快速發展，輸送分揀系統及設備的運行效率、準確率、穩定性、在線率、處理能力是決定倉配中心和現代物流系統作業效率、作業成本、作業質量和用户滿意度的重要因素，智能化、模塊化、標準化已成為影響輸送分揀系統及設備性能的關鍵因素及發展趨勢。全世界最先進的物流輸送分揀技術和企業主要集中在歐洲、美國、日本等發達國家和地區。國內少數領先企業經過多年的發展已經積累了較多經驗，裝備製造水平不斷提高。與國外先進裝備技術相比，國內物流輸送分揀裝備技術水平隨着近年來行業的快速發展有了較大提高，但是在技術集成能力、裝備穩定性、處理效率、處理能力、差錯率等方面仍然有所差距。國內物流裝備企業起步較晚，但技術差距在不斷縮小，在技術難度最高的幾個領域（自動化立體庫、AGV、分揀機）都實現了突破，擁有核心技術的國產品牌有望在國產化浪潮中加快實現進口替代。

國內重點佈局智能輸送分揀的企業：國內部分企業積極佈局智能輸送及分揀行業，其中，德馬科技是國內智能輸送分揀行業龍頭，市佔率在行業內處於領先地位。公司產品包括自動化物流輸送分揀系統、關鍵設備及其核心部件，業務覆蓋物流輸送分揀裝備全產業鏈，所服務的客户涵蓋物流裝備製造商、系統集成商和終端客户；今天國際是國內較早從事智能物流系統解決方案的企業之一，產品廣泛應用於新能源電池、食品冷鏈、製造零售、石油化工、電力、通信、電商、傢俱、電子、煙草等行業；諾力股份是少數能夠同時提供物料搬運設備、智能立體倉庫、智能輸送分揀系統、無人搬運機器人AGV及其系統、供應鏈綜合系統軟件等整體解決方案的公司，實現了“全領域智能內部物流系統綜合解決方案提供商和服務商”的戰略佈局；東傑智能多年來與下游各行業龍頭成功合作，建立了良好的品牌和客户優勢。公司多項產品達到國際先進水平，2018年主營業務拓展至汽車智能塗裝生產線領域；音飛儲存起始於貨架業務，自主研發出輕、重型四向穿梭車、多層穿梭車、閣樓式穿梭車、AGV、料箱輸送機等智能搬運設備以及WMS、WCS軟件系統。公司產品供應體系覆蓋整個自動倉儲系統，並且不斷拓展倉儲運營服務業務和電子商務業務。

風險提示：全球疫情影響持續；行業競爭激烈；下游行業需求低迷；主要原材料價格波動；國際貿易爭端持續；技術及研發進展不及預期。