作者：夏子航

來源：上海證券報

6月22日下午，在湖南省長沙市星沙一處攝影棚裏，《乘風破浪的姐姐》正在抓緊彩排與錄製。

得益於在A股的稀缺性，以及《乘風破浪的姐姐》等節目的火爆，芒果超媒的市值已經超越1100億元。而在同一天的股東會現場，不少股東認為，千億市值可能只是芒果超媒的起點。

按湖南廣播影視集團有限公司（湖南廣播電視台）黨委書記、董事長、總編輯，芒果超媒黨委書記、董事長張華立的説法是，資本並不鼓勵創新與夢想，但芒果一直追求創新與創造。

湖南廣電在將芒果TV注入上市平台後，芒果超媒便承載起湖南廣電更大的夢想。2019年，芒果超媒實現營業收入125億元，同比增長29.40%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤11.56億元，同比增長33.59%。

“姐姐”火爆

6月12日，芒果TV旗下自制綜藝節目《乘風破浪的姐姐》上線。截至當天12:00，該節目微博話題閲讀量已超30億+，討論數約150萬。節目正式上線後，不到3小時播放量突破千萬，當日累計播放量超過1.3億。截至6月22日，這檔綜藝已經收穫7.8億播放量，話題刷爆。

好節目帶來的效果立竿見影。

據統計，《姐姐》首期節目中出現的品牌廣告數量處於同類選秀節目頭部，為13家，涉及美粧、食品、教育、科技等多個領域。其中，除了梵蜜琳和金典有單獨的小劇場廣告以外，其餘品牌均是通過口播、花字和品牌露出的形式出現在節目裏。

開源證券研報顯示，樂觀預計，《姐姐》的贊助廣告收入高達5.46億元；中性假設下，節目的贊助廣告收入為4.55億元；悲觀假設下，節目的贊助廣告收入為3.64億元。

在這一節目播出後，芒果超媒市值已經提升接近200億元。

而在年度股東大會上，芒果超媒相關負責人再一次強調了它們“不創新，毋寧死”的機制與理念。“創新精神與湖南廣電一脈相承，不斷完善人才儲備體系和梯隊建設體系，鼓勵大膽創新。大力推行工作室制度，充分為內容製作團隊提供包括資源配置、節目研發、流程把控等在內的多方面激勵措施，保持工作室的相對獨立性，兜底內容創新風險，不斷釋放團隊活力和激活創新源泉。”

破圈！破圈！

在年度股東大會上，有投資者提問，為什麼如今不再特別強調“青春、都市、女性”的差異化用户定位？

芒果超媒總經理蔡懷軍表示，芒果TV過往的差異化用户定位取得了很大成功，“目前，則已經在加速破圈，希望破圈。”

“一般來説，內容生產週期約要12個月至18個月，今年上半年，芒果TV在創意、內容製作上已經在做安排，在着手破圈，以把會員基數進一步擴大，拓展男性會員、拓展全年齡段會員。”蔡懷軍表示。

從披露來看，芒果超媒主營業務板塊包括新媒體平台運營、新媒體互動娛樂內容製作、媒體零售及其他。作為國有控股新型主流媒體，公司依託芒果特色融媒體生態，充分發揮可持續內容自制和產業協同優勢，形成了以互聯網視頻平台運營為核心，涵蓋互聯網視頻會員、廣告、IPTV運營、影視劇、綜藝節目製作、藝人經紀、音樂版權運營、遊戲及IP內容互動運營、媒體零售、互聯網金融等在內的上下游協同發展的傳媒全產業鏈佈局。

其中，會員數量與會員收入是芒果超媒的核心，不只是收入來源，更是長遠發展的基石。

年報顯示，去年年末，芒果TV付費會員數已經達1837萬。2019年，芒果超媒互聯網視頻業務實現營業收入50.44億元，同比增長56.46%；其中廣告收入33.5億元，同比增長39%；會員收入16.9億元，同比增長102%。會員收入增速尤快，貢獻度提升。

天風證券研究報告稱，《乘風破浪的姐姐》由於參與選手均為30歲+女藝人，受眾面更廣，在男性以及更高年齡層觀眾中認知度更高，隨着節目上線後認知度提升及口碑發酵，有望助力芒果在年輕都市女性基礎上持續出圈。

天風證券稱，從近期播放綜藝節目百度搜索關鍵詞的用户畫像對比看，《乘風破浪的姐姐》相比女團選秀綜藝《創造營2020》及《青春有你第二季》，年齡層分佈更為廣泛。

董事長眼中的兩大核心

總會有人把芒果TV與愛奇藝、騰訊視頻、優酷相比較。“但我認為，資本市場還沒有讀懂芒果TV的特殊性與價值。”芒果超媒董事張勇認為。

湖南廣播影視集團有限公司（湖南廣播電視台）黨委書記、董事長、總編輯，芒果超媒黨委書記、董事長張華立

“我們生於媒體，進而成長為互聯網視頻平台，我們更多的在追求價值，走的也是健康發展之路。”張華立在年度股東大會重點闡述了芒果超媒長久戰略中的兩大核心。

首先，芒果TV是黨的主流媒體，這是芒果TV區別於商業網站的，也將體現在芒果TV的每一個角落、每一寸屏幕、每一個內容上。“具體來看，芒果TV將堅持內容為王，持續打造高質量的長短視頻。”

第二，正因為湖南廣電“融合發展以我為主”的戰略佈局，芒果TV逐漸形成了相對閉環的內容生產系統、技術系統、生態系統，形成了有芒果特點的前台、中台、後台架構，構建起相對獨特的格局。

據介紹，目前芒果TV自制節目已經擔當起大梁。

天風證券稱，《乘風破浪的姐姐》現象級產品鋒芒已現，再次體現芒果綜藝製作能力。此外，《嚮往的生活4》《妻子的浪漫旅行4》等綜藝項目也均在Q2上線。隨着影視綜藝項目逐步恢復及重磅產品加乘，我們認為公司有望按照前期判斷實現Q2廣告環比增長，及付費繼續同比高增長。

未來，芒果超媒會加速發展電商、MCN等新穎業務，會大力拓展5G、VR等科技技術，“但高門檻的內容與高水平的製作閉環，一定是核心。”張華立表示，互聯網世界，總是有新的雜合體、超級巨頭出現，“一直以來，我們守住了我們的內容優勢。沒有內容優勢，未來發展會受限。守住了內容優勢，我們會持續做大做強。”