匯豐控股（00005.HK）繼昨日大跌9.51%之後今日收盤再跌2.63%，報38.90港元，最新市值8048.3億港元，領跌港股銀行股板塊。

（圖源：同花順）

大盤方面，昨日受匯豐大跌拖累，恆指大跌2.19%。今日匯豐跌幅稍收窄，恆指亦翻紅小幅上漲0.6%。

但匯豐對市場更多的影響估計還在後頭。

首先來簡要前情回顧一下，昨日匯豐暴跌的緣起是昨天一大早發出的一則公告。匯豐表示因為局勢艱難及接獲英倫銀行發出的通知，決定取消2019年第四次股息及今年年內所有季度、中期股息派發。

（圖源：公司公告）

這在匯豐歷史上是十分少見的。據同花順統計，匯豐控股從2000年開始至去年年末一共派息億1225.8億港元，同期累計盈利為1659億港元，股息支付率為73.8%（平均股息支付率甚至達到111.74%）。

中間即使有08年的金融危機，匯豐亦只是在派息金額上面稍加收斂，並沒有停止派息。這次銀行宣佈中止派息，説明事情可能沒那麼簡單。

還得一提的是，匯豐當前股價已經除權處理，交易所的報價現在都不知道應如何處理了。

（圖源：同花順iFinD）

匯豐中止派息，對市場可能造成的後續影響，主要分為三方面：

首先是短期內拖累恆指走勢。據恆指官網顯示，匯豐控股在恆指所有成分股中權重排第三，為9.26%。匯豐股價下挫，一定程度上亦會拖累恆指表現。

（圖源：恆指官網）

其次便是依賴匯豐分紅維持資金流動性的個人、保險機構及養老基金等，今年沒有了分紅，對其資金流動性而言必然亦會有負面影響。

對此，匯豐第一大股東迴應表示平安在匯豐投資僅佔公司險資總投資比例不到2%，故影響整體可控。但按照平安持股及去年第四季派息比例（每股0.21美元）計算，平安將損失2.98億美元（約合人民幣21.1億元）。去年全年，中國平安的歸母淨利潤為1494億元。

平安手頭資金充裕，沒了分紅未至於影響經營，但其他個人/機構投資者就難預料了。

第三，匯豐此次中止派息或許只是歐洲銀行體系資金緊張的一個縮影。其背後可能引發更大範圍的全球性銀行金融體系的資金問題。

事實上，不止匯豐銀行，早在週二晚間，勞埃德銀行、蘇格蘭皇家銀行、巴克萊銀行、桑坦德銀行和渣打銀行就發表聯合聲明，集體取消派發2019年股息。

英國央行監管機構審慎監管局（Prudential Regulation Authority）隨後對銀行該決定"表示歡迎"，甚至表示希望銀行和全英房屋抵押貸款協會不要向高級員工支付任何現金獎金。

受消息影響，美股市場英國銀行股板塊昨日均錄得大跌。

（圖源：富途證券）

英國審慎監管局之所以會讓國內商業銀行蒙受股價損失並引發市場擔憂仍堅持要求銀行取消派發紅利，可能表明其國內經濟受此次疫情影響要較外界一致預期嚴重。

近日，荷蘭合作銀行（Rabo）亦宣佈中止派發Coco bond的票息。

在這裏解釋一下什麼是CoCo bond：其全稱為Contingent convertible bond（或然可轉債），主要用於改善銀行資本結構。因為CoCo bond的風險較高（在一定條件下，發行人可選擇通過轉股/減記本金及不贖回本金等方式彌補虧損），故其收益率亦較高。

一般情況下，只有在銀行資本充足率低於最大可派息線（Maximum Distributed Amount Trigger Point）的情況下，監管機構才會要求銀行強制停止票息支付。但銀行亦可主動取消派發票息，以改善銀行本身的資本情況。

荷蘭合作銀行的情況應該屬於後者，銀行此舉亦證明了其當前的資金狀況不太理想。

按照風險越高，收益率越高的邏輯，歐洲地區收益率較高的CoCos Bond/AT1主要來自意大利、希臘等國家/區域銀行。而英國/荷蘭的CoCos Bond/AT1的收益率分別為4.01%及5.05%，在歐洲各國中處於中等水平。

當以上歐洲兩國的銀行都因為最近的疫情而選擇中止派發股息/票息時，歐洲其他各國銀行體系可能面臨着更大的資金壓力--目前歐洲疫情的震中是意大利，恰好亦是CoCos Bond收益率最高的歐洲國家之一。

再悲觀延伸，歐洲銀行體系的風險還可能蔓延至金融市場--後果將更嚴重。

（圖源：美元債務跟蹤公眾號）

昨日，甘肅銀行股價一日大跌43%。公司表示，股價大跌是由於有多位股東質押股份跌破質押警戒線，而被資方強行平倉所致。

但再看銀行逾期貸款、不良貸款率等指標，其實表現並不理想。

面對疫情衝擊，全球銀行體系不確定都已做好準備。

故此，若短期而論的話，匯豐中止分紅對投資者投資匯豐股票熱情會造成相當影響，並拖累大盤表現。而再順藤摸瓜推斷的話，就是疫情對於全球金融體系可能有更大範圍的負面影響。該影響如果作實，對股市影響無疑將更大。