作者：徐霽 

來源： 斑馬消費

1-2月本來是快遞業傳統意義上的淡季，但因為疫情，今年的開局成為順豐控股的高光時刻。

2020年前兩個月，順豐業務量、快遞業務收入分別同比增長69.70%和32.37%，一枝獨秀。A股同行韻達、圓通、申通們，前面兩個月的各項指標全部處在下降之中；下滑最嚴重的申通快遞，2月份業務收入直接腰斬。

在行業增速下降、頭部競爭日趨激烈的背景下，急需尋找業務突破的順豐控股，在社會需要之時勇於擔當，不僅收穫了業績的增長、品牌的昇華，或許還有一副提檔換速的催化劑。

不過，即便如此，對於快遞業老大來説，它所面臨的長期增長難題，仍未完全解決。

順豐一枝獨秀

3月19日，四大A股快遞公司披露的2019年2月經營簡報，仍然延續了2019年1月的行業態勢。

受疫情影響，韻達股份（002120.SZ）、圓通速遞、申通快遞2月業務量、單票收入、快遞業務收入三大指標均出現下滑，其中申通快遞下滑最嚴重。

2020年2月，申通快遞（002468.SZ）完成業務量1.58億單，同比下降37.26%，單票收入2.97億元，同比下降16.57%，快遞業務收入4.69億元，同比下降47.66%。

2020年前兩個月，公司業務量、快遞業務收入分別為5.59億單、17.94億元，同比下降分別為27.12%和31.58%。

但是，順豐控股（002352.SZ）不僅沒有停擺，反而加大運力滿負荷運行——之前在六大快遞公司中單量一直墊底，但2月份卻一枝獨秀領跑行業。

2020年2月，順豐控股完成業務量4.75億單，同比上升118.89%，單票收入18.19元，同比下降19.01%，快遞業務收入86.40億元，同比上升77.30%。

2020年前兩個月，公司完成業務量10.41億單，同比增長69.70%；儘管公司自2019年年中開始單票收入下降，但公司的快遞業務收入仍然達到197.90億元，同比增長32.37%。

很多人覺得奇怪，為啥其他快遞公司因疫情而部分停擺，只有順豐和EMS正常運營？

其中原因比較複雜。不過，直營模式之下的順豐控股，相比其他市場化快遞公司，經營的自主決定權較大，肯定也是主要原因之一。

目前，順豐控股是A股目前首家採用直營模式的快遞公司，四通一達均是採用加盟或直營+加盟的運行模式。

公司表示，總部控制了全部快遞網絡和核心資源，包括收派網點、中轉場、干支線、航空樞紐、飛機、車輛、員工等，直營模式對各環節具有絕對控制力，有助於公司戰略自上而下始終保持統一，保障公司戰略和經營目標的有效達成。

值得一提的是，此前以加盟模式為主的四通一達們，無一例外都在加大力度推進直營化。

如何打破天花板？

順豐控股短期業績亮眼，但長期業績隱憂仍在。

借殼鼎泰新材上市次年，快遞業老大即交出了一份業績下滑的成績單：2018年，公司營業收入909.43億元，同比增長27.60%，歸母淨利潤45.56億元，同比下降4.57%；當年，公司經營活動產生的現金流量淨額54.25億元，同比下降14.35%。

彼時，順豐控股主營業務陷入瓶頸期，多元化業務探索紛紛折戟，再疊加業績下滑、盈利能力下降，質疑聲紛紛而來。

2018年10月，公司斥資55億元收購敦豪供應鏈（香港）及敦豪物流（北京）兩家公司，與德國郵政敦豪集團達成戰略合作，開展供應鏈業務。公司“屢戰屢敗”之後，終於有拿得出手的多元化業務了。

2019年3月份開始，順豐供應鏈業務開始單列，2018年3月-12月共實現業務收入47.59億元；2020年1-2月，公司供應鏈業務實現業務收入8.47億元，同比增長429.38%。

另一方面，在核心主業快遞上，公司放下身段，通過“價格戰”爭奪電商件份額，對四通一達開展降維打擊。

2019年全年，公司快遞業務單票收入21.93元，較2018年的23.26元，下降了5.72%。2020年前兩個月，公司單票收入19.01元，較去年同期的24.15元，下降超過20%。

多措並舉之下，順豐控股2019年業績企穩回升。公司2月25日披露的業績快報顯示，營業收入1121.93億元，同比增長23.37%，歸母淨利潤57.97億元，同比增長27.24%。

公司對外表示，業績增長的主要原因是，在保持對新業務持續投入的同時，科技成果的應用和成本管控措施帶來了經營效率的進一步提高。

2019年打了個翻身仗，但順豐控股上市後一直面臨的問題，要不了多久就會捲土重來：快遞行業在經歷了2007年-2016年的黃金十年後，業務量和業務收入的增幅均大幅下滑，順豐快遞們離天花板越來越近；另一方面，快遞服務各大環節的成本日漸高漲，將繼續擠壓企業的盈利空間。

在這個提檔換速的關鍵時刻，公司能否通過一系列的基礎設施建設（直營網點、專屬機場等等），在行業中建立絕對的護城河，成為各方關注的焦點。