今日，港股市場的半導體板塊遭遇集體重挫。其中，華虹半導體重挫14.32%，中芯國際跌近6%。

這兩家是中國重要的半導體制造企業，股價為何會集體下挫？其原因是，今日公佈了2019年全年的“成績單”，均讓市場大跌眼鏡。下面，我們就要重點聊一聊跌幅更大的華虹半導體。

2019年，華虹總營收10.13億美元，同比僅僅增長3.69%，淨利潤為1.62億美元，同比更是下滑11.42%。這是最近6年，公司淨利潤出現首次下滑的情況。

分季度看，第四季度營收僅僅為2.63億美元，同比增長0.19%，淨利潤為0.26億美元，同比重挫46.53%，而前三季度的同比增速分別為18.38%、-5.31%、6.37%。

很顯然，不管營收、還是淨利潤在四季度均出現了更為明顯的下滑。

華虹半導體業務分佈在中國、亞洲（除中日）、美國、歐洲、日本，其四季度營收佔比分別為63.2%、13.4%、13.2%、6.9%、3.3%，其中來自中國的銷售收入與上一年同期有明顯提升、同比增長12.6%，來自美國、日本的銷售收入分別同比減少22.6%、55.7%。美國、日本區域的業務減少，均是相關客户的需求減少。

如果按照業務分類來看，嵌入式非易失性存儲器、分立器件、模擬與電源管理、邏輯及射頻、獨立非易失性存儲器、其他的銷售收入佔比分別為40.3%、36.2%、12.5%、9.5%、1.4%、0.1%，其中來自邏輯及射頻的銷售收入同比減少16.6%。

按照分部劃分，華虹半導體2019年第四季度96.1%的銷售收入來源於晶圓的直接銷售，其中自於華虹8英寸和華虹無錫的銷售收入分別為2.354億美元、740萬美元。

對此，華虹半導體總裁兼執行董事唐均君表示，華虹無錫第四季度實現740萬美元的出貨目標，這對公司未來的發展意義重大，並對於無錫新廠於2019年第四季度正式投產感到非常自豪。

再看毛利率，2019年第四季度為27.2%，同比下降6.8個百分點。銷售淨利率為5.34%，同比更是重挫13.17%。該兩項數據均降低至2014年上市以來的最低水平。

為何毛利率下降如此之快？據華虹半導體財報披露，下滑的主要原因是由於產能利用率下降及人員開支增加。

2019年Q4，公司經營活動所用現金流量淨額 730 萬美元，同比下降 107.9%，環比下降 110.3%，主要由於本季度貿易收款減少，及供貨商付款和員工開支增加。

不僅如此，因為公司擔心客户年後復工延遲，華虹預期一季度營收環比衰退18%，同比衰退9%(低於彭博分析師預期環比增長2%，同比增長13%)。公司並預期毛利率大幅下滑到21-23%，低於市場預期的26%。

盈利水平下滑，還加上如此之差的新年開端預期，難怪市場要跌近15%。

但華虹半導體的尷尬處境一部分是由於全球半導體行業不景氣所決定的。

世界半導體貿易協會(WSTS)數據顯示，2018年全球半導體市場銷售額達4687.78億美元，同比增長13.7%，相對2017年的21.6%的大幅增長有所放緩。2019年第二季度，全球半導體銷售額為982億美元，同比下降16.8%，2019年上半年全球半導體市場銷售額同比下降14.5%。

另根據Gartner公司預測，2019年全球半導體收入為4290億美元，與2018年的4750億美元相比下滑9.6%。

全球半導體市場萎靡，但中國半導體產業在崛起。這給市場足夠的信心和非常樂觀的預期。

2019年以來，不管是A股、還是港股，半導體企業均受到了資本市場的極大關注和熱捧。尤其是A股市場，可以用瘋狂來形容。

其中，卓勝微暴漲813%，韋爾股份、北京君正漲幅超過500%，晶方科技、聖邦股份、兆易創新均大漲超過400%，博通集成、匯頂科技、北方華創、長電科技、東方日升等個股漲超200%。

因為中美貿易戰、科技戰，市場對於國產半導體給予了極大的殷切希望。加之國家產業資本的快速助推，該板塊成為2019年的滬深全市場的“領漲王”。

不管業績有沒有兑現，先漲了再説，並出現巨大的估值泡沫。但隨着業績期的到來，此前極度樂觀的預期將迎來證偽，那時候怕也要向華虹半導體一樣迎來清算。

這個時候了，肯定不建議再去佈局什麼半導體股了。聽上去很高大上，很高科技，但仔細研究公司後，卻發現大多公司盈利能力極差，根本就不具備中長期投資價值。

華虹半導體、中芯國際的業績不及預期，是給持有A股半導體公司的投資者敲響了警鐘——注意泡沫風險。