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作者  陳肖

數據支持勾股大數據

看到格隆匯的投資經驗徵文邀請，也看到不少作者分享了自己的過去一年投資得失經驗，在學到知識的也深為感觸。剛好因為疫情而悶家裏不敢出門，本人也想趁機會寫點東西，藉助貴寶地分享下本人在去年關於投資的重要失誤教訓。

本人是一個本錢真不多的典型小散户，股票操作上比較雜亂，見識層次可能遠也不如大多土豪朋友們的高，思考的東西可能僅代表我們散户階層的一些共性，但願有能被貴平台採用和分享出去。

在過去的2019年，整個A股市場雖然風雨飄搖利空不斷但卻是走出了一波令人意外的小牛市行情。

除了滬指漲幅小點外，深成指和創業板指數都漲超40%，全部A股3700多隻個股中有超過250只漲幅翻倍，有超過800只漲幅超過50%，並且大量各種持續性很強的熱門題材炒作，可以説機會確實遍地都是。

然而，作為一面合格的散户，一年下來的賬面收益雖然沒有出現虧損，但我雖然參與了大部分的熱門概念，但最終還是落了個竹籃打水的收局，整體下來竟然是才堪堪跑贏滬指，並且最可惜的是在春節最後一個交易日又折損了大半的收成，最終可以用“辛辛苦苦一整年，一夜回到解放前”來總結。

歸根結底，這主要與我在去年的幾大錯誤有重要關係。

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2019年的最大投資錯誤

在去年，我主要長期圍繞的板塊是5G手機產業鏈、新能源汽車和VR應用、雲遊戲幾大板塊。其中5G手機產業鏈方面主要看好消費電子龍頭的歌爾股份和歐菲光和欣旺達，其實本來還看好立訊精密、聞泰科技、滬電股份、深南電路等不同產業領域的龍頭，但一直覺得它們的估值實在太高無法接受，然而到最後證明，越是高估值的龍頭越是漲得兇，最終錯過了非常多的機會，這其實也就一個非常嚴重的有非常容易犯的策略錯誤。

看好歌爾股份、歐菲光欣旺達的主要邏輯很簡單：一個是消費電子中聲學元件和傳感器最核心龍頭，一個是光學元件的龍頭，還有一個是消費電子中市場地位極其突出的電池供應商欣旺達，這幾家各自的業務經營質量都是長期穩定高增長且疊加5G時代帶來的消費電子產品升級換機潮利好，未來繼續維持高增長是肯定的。

看好雲遊戲的完美世界、崑崙萬維和遊族網絡的邏輯主要是：在遊戲行業前一年遭到空前政策管制導致個股估值下殺嚴重，2109年版號管制放鬆明顯疊加5G技術賦能雲遊戲的炒作，行業回暖加快，行業龍頭三七互娛因估值太高、巨人網絡方面因不喜歡其創始人並且公司本身質疑不斷，就都pass掉了。剩下完美世界在收入穩定性、較高的研發投入和足夠的遊戲儲備方面都表現可圈可點，而崑崙萬維是個小而美且後勁足的潛力股，遊族網絡雖然問題纏身，創始人被幾次質疑套現和分紅動機，但估值不算高，儲備遊戲有亮點，並且研發投入舍得下本，也被加入了票倉。

此外，雖然因為整車銷售持續下滑不看好汽車股，但看好新能源汽車產業部件領域的卧龍電驅，這是一家主要是新能源車還是未來大趨勢，作為全球領先的電機及驅動類產品製造商，在電動車驅動電機方面的市佔率和話語權都很高，算是行業的一大龍頭。

然而，雖然上面的選股邏輯大體沒錯，並且上車時點還算可以，但最大的敗筆是在於幾乎每一個股的下車時機到最後都證明是錯誤的離譜。

回想當時的下車理由，其中最主要的一個是在10月份剛好資金很緊張（錢本就不多）需要拋售股票換現金，其次是各種擔心：擔心貿易戰出現變卦，擔心宏觀經濟數據持續萎靡，疊加亂港事件不斷激化會使得市場再入熊市，還擔心未來這些行業個股年報可能會不好看等等。恰好上車的股票有一定的收成，被套的也都解套了，就在落袋為安的心理作用下沒有任何深入研究判斷是否合適就逐步拋掉了幾乎所有倉位，留下一年來賺到的利潤作為試煉種子，最後竟然都白白浪費了漲勢最猛的魚腩機會。

其中，關於歐菲光的操作算是我最悲劇的遭遇。在2019年2月份的時候，歐菲光還未爆出財報黑天鵝，那時我半途上車且不斷加倉，把成本抬高到了12元附近，成為唯一一隻倉位最重的股票，後來在3月份股價上到15元以上時我還非常意氣風發。然而很快在年報披露是爆出誰也意料不到的財務業績變臉黑天鵝，導致股價連吃4個連逃生機會都沒有的跌停板後，我的倉位市值也慘遭腰斬。我當時想着既然沒有機會出逃又跌了這麼多，乾脆放長線等待。

持有的歐菲光在煎熬中等待了大半年終於在10月份等回了解套機會，可能是險死還生的刺激當時有很強烈的平本賣出衝動，幾乎不能理性研判是否還值得持有，可惜到最後沒有堅持住。

現在回顧起來才發現讓自己最無語和後悔的卻是所有的拋售理由中，幾乎沒有一個是基於對個股公司經營業績層面的分析判斷得出的賣出選擇，全都是不知實際影響作用的不直接的莫名理由。

此外，基於對“GDP增速持續下滑，需要基建託底”和“氫燃料汽車的黃金髮展時代”的莫名認可，導致我在2019年對基建和氫能源板塊有莫名堅定的看好，但沒有深入的研判能力又不敢追捧漲幅過高的相關龍頭妖股，導致最終選出的冀東水泥、塔牌水泥、富瑞特裝、易事特等個股表現差強人意，同時也極大地浪費了機會成本。

這或許是大多數散户的通病吧：分析或直覺淺於表面或沒能力深入做研究分析判斷，只能操作依靠模糊的直覺衝動，完全沒有專業謹慎的思維和態度，同時又膽小怕高，有時又死不認錯。

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幾點認識和反思

回顧2019年的投資得失，雖然賬户上收穫確實不能令人滿意，但在經驗教訓上的思想收穫還算有些價值。

1，好公司不一定是好股票，好股票不一定是好公司。從去年A股的漲幅榜看，在所有股價已經翻倍的近250只股票中，有過半股票的市盈率超過50倍，其中大部分市盈率超過100倍，另外還有超過10只處於虧損狀態。而真正業績穩定分紅優秀的銀行地產或週期股這些，大部分的年內漲幅都低於30%，表現遠沒有業績不穩定估值明顯有泡沫的“問題股”。

如去年漲的最瘋的誠邁科技、漫步者、寶鼎科技等妖股，本身並不是業績要飆漲，甚至本身就處於虧損或其他問題狀態。如誠邁科技的市盈率超千倍，淨利潤逐年下滑，股價市值來説已經是再泡沫不過了。

因此，股價飆漲其實與公司的基本盤業績面無太大關係，好公司不一定是好股票，好股票不一定是好公司，如何選擇真正能漲得不錯的股票，在需要運氣的同時，更多時候需要投資者要努力想辦法做深入細緻的研究，而不是基於表面的粗淺分析和依靠短期信息熱點跟風炒作。

2，耐心和適時認錯是最應具備的心理素養。很多時候，如果對股市有長期的跟蹤參與，只要稍有相關的金融知識背景，判斷一隻股票是否值得長期持有並非難事。主要是難在是否能夠給與足夠的耐心和確認錯誤後能夠適時認錯的魄力。

相反，不重視小幅盈虧和過於期望短期高收益傾向高頻次交易的問題是可能是困擾散户羣體最大的因素，在選股操作上體現出來的就是追漲殺跌，頻繁換倉式的浮躁。

3，價值投資是最簡單有效的方式。這個道理一直被大家所熟知，只是很多人在實踐時往往會出現偏差，我也一樣。只是在經歷又一年的多次教訓後，我算是再次對這個道理有了更深入的理解：對於絕大多數散户來説，很多時候越想要高回報就越需要高難度高風險的操作，但跟隨熱點概念去追漲殺跌總有踩雷的一天，並且實際上概率不小，只要一朝不慎就會造成傷筋動骨的鉅虧，導致賬面盈利一夜回到解放前，長期緊張耗費心神的付出和成果毀於一旦。還不如像選擇結婚對象一樣認真慎重分析選擇，選出真正有長期增長潛力的標的，然後持有，不用擔心各種波動，直到達到期望回報，或直到出現於導致選股邏輯出現嚴重相差的大事件時再決策，這樣既輕鬆，又簡單高效，並且回報往往可能還有小驚喜。

市場的投資炒作風格萬千種，市場確實有不少藝高人膽大的操作方式，並且都取得了成功，但專業人做專業事，選對適合自己的道就好。作為炒股投資只是副業，也沒有專業研究能力絕大多數散户來説，價值投資或許真的最簡單有效的方式了。