1月6日，招商局置地(0978.HK)發佈盈喜公告，預期2019財年歸屬於公司股東淨利潤較去年同期上升不少於35%。

公告同時指出，業績增幅主要受兩個因素影響：1、由於業績期間竣工及交付之物業之總建築面積大幅增加公司致使毛利相較去年同期顯著上升；2、持有股權比例相對較高的項目公司主要所持已竣工及交付之物業數量增加，導致期內公司擁有人應占溢利顯著增加。

正面盈利向市場釋放了強烈的信號，進一步驗證了招商局置地經營業績持續向上、業務轉型有序落地，企業邁向發展新的台階，進入加速上升期。結合資本市場表現來看，公司自今年以來股價表現強勢，漲幅大幅跑贏恆生指數，超恆生指數累計升幅約8%。

招商局置地有如此優異表現背後，受益於以下幾個方面：

1·加快轉型步伐，戰略配置輕資產管理業務取得階段性成績

招商置地近年來加速轉型步伐，尤其是在輕資產管理業務方向上取得了亮眼成績。

自2018年底以來，公司積極加快輕資產運營整合重組落地，一方面，修訂與招商蛇口簽署的《不競爭契據》，明確了招商局置地業務戰略是"精耕存量城市、轉型創新發展"。與此同時，與招商蛇口簽署收購地產基金協議及買賣資產管理公司協議，積極展開一系列資源整合動作，其中包括以產融結合方式進入北京、上海市場。此外公司還獲得了香港證監會所發出的9號牌照(資產管理牌照)，同時分拆出招商局商業房託基金亦正式掛牌上市，管理的資產遍及中國一線城市。而該商業房地產投資信託基金亦被定義為央企首單REITs，藉助信託基金這一融資渠道招商局置地有效實現了企業資源盤活，輕資產房地產業務邁向更高的台階。

通過招商蛇口的存量資源基礎，加上品牌和管理輸出業務的多元化發展，地產基金和資產管理平台的雙輪驅動，再加上現有優質城市的房地產開發業務支撐轉型，可以預見，未來招商局置地輕資產業務的有效運作或將成為集團業績另一個新爆發點。

2·加速大灣區佈局， 投得香港首個地鐵上蓋大型住宅項目

過去一年，招商局置地積極加速國內佈局，重點押注大灣區，並實現了首次進軍香港住宅市場，其與合營夥伴信和置業及嘉華國際成功投得香港港鐵將軍澳市地段第70號餘段日出康城第11期物業發展項目。作為招商局中標的香港首個地鐵上蓋大型住宅項目，為其未來的業績增長帶來了新的想象空間。而這也進一步凸顯了招商局置地加快在粵港澳大灣區優質土地資源的佈局，積極蓄力未來成長機會。

3·財務穩健，背靠“大樹”融資優勢領先行業

在積極衝刺規模的同時，招商局置地亦維持着穩健的財務表現。公司積極優化財務結構，降低債務風險，擴展融資渠道，維持債務安全。截止2019年6月底，公司有息負債率為44%，淨槓桿率則較2018年年末進一步改善，由2018年底的50%同比下降5個百分點至2019年期中的45%。隨着公司積極加速去槓桿，2019年財年末還將有望有進一步的表現。

此外，作為背靠央企招商局集團的房企，招商局置地也保持着優於行業一眾房企的融資優勢，過往公司的融資持續維持在行業地位水平，2019年上半年，資金成本也不到5%。低廉的資金成本也進一步為利潤的釋放帶來了空間，成為招商局置地的重要核心競爭因素。

4·業績向好預期有望引發資本市場估值共振

總結來看，2019年招商局置地能夠取得盈喜，與公司銷售規模快速提升，積極加快內生性增長密不可分，尤其是就整個房地產板塊而言，2019年的市場行情並不理想，整個行業面臨持續嚴調控，融資緊縮，招商局置地在這其中仍然取得了亮眼的成績，進一步凸顯了公司強大的綜合實力。

截至2020年1月6日，公司PE為4.1x，PB為0.65x，當前估值較過往及同業可比公司具備優勢，考慮到今年業績將有亮眼預期，公司過往派息亦維持在穩定水平，當前股價下股息率達到6.5%，受益於盈喜公告帶來的利好消息，有望驅動公司在資本市場迎來估值拐點。