12月2日晚間，西寧特鋼（600117.SH）發佈公告稱，北京恆溢永晟企業管理中心（有限合夥）（以下簡稱“恆溢永晟”）通過協議轉讓方式，受讓鄧建宇持有的上市公司無限售條件流通股1億股，佔公司股本總額的9.57%。

12月3日，該公司的股價直接一字漲停，截至今日收盤，股價報收3.6元/股，全天成交6729.77萬元，最新總市值為37.62億元。

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資料顯示，西寧特殊鋼股份有限公司上市於1997年10月，該公司是西部地區最大、西北地區唯一的特殊鋼生產企業，主要從事特殊鋼的冶煉和壓延加工業務，產品主要品種有碳結鋼、碳工鋼、合結鋼、合工鋼、軸承鋼、模具鋼、不鏽鋼、彈簧鋼八大類及螺紋鋼。

截至2019年9月30日，該公司的控股股東為西寧特殊鋼集團有限責任公司，實際控制人則是青海省國資委。

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具體來看此次的公告，此次恆溢永晟受讓的1億股的價格為5.76元/股，較公告日收盤價3.27元/股溢價76.15%，總價款為5.76億元。此次權益變動後，受讓方持有上市公司9.57%的股權，而出讓方不再持有西寧特鋼的股份。

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令人疑惑的是，恆溢永晟為什麼會選擇以如此高的溢價率接盤這1億股？這其中的緣由暫時還不得而知。只不過，公告中提到，受讓方持有上市公司權益變動是其自身投資需求所致。

值得注意的是，鄧建宇出讓的1億股股份剛好是12月2日才解禁的。

數據顯示，昨日，西寧特鋼解禁了定向增發機構配售股份3.04億股，佔總股本的29.08%，其中青海機電國有控股有限公司、鄧建宇、青海省物資產業集團總公司各解禁1億股，而西寧特殊鋼股份有限公司第一期員工持股計劃解禁了389.9萬股。

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據悉，此次鄧建宇解禁的1億股股份是西寧特鋼於2016年11月增發的股份。彼時的發行價格正好是5.76元/股，募集資金總額為17.5億元，募集資金淨額為17.31億元。

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另外，在鄧建宇成為西寧特鋼的股東後，該上市公司也未分紅。

這也就是説，由於增發入股後股價大跌，鄧建宇即使溢價76%轉讓所持有的上市公司的股份，在持股三年期間也未獲得什麼投資收益。

值得一提的是，西寧特鋼的股價表現不佳與其業績疲軟有關。

數據顯示，2016年至2018年，該上市公司分別實現營收73.9億元、74.34億元、67.87億元，同比增速分別為22.07%、0.6%、-8.71%；同期的歸母淨利潤分別為0.69億元、0.6億元、-20.46億元，同比增速分別為104.29%、-13.83%、-3521%；期內的扣非淨利潤分別為-3.59億元、-6.85億元、-18.82億元，同比增速分別為77.79%、-90.54%、-174.92%。

2019年前三季度，西寧特鋼這兩項指標的情況有所好轉，營收同比增長29.71%至65.85億元，歸母淨利潤同比增長115.03%至0.87億元，扣非淨利潤為-1.96億元，同比增長了66.6%。

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不難發現，西寧特鋼近幾年的經營情況比較糟糕，淨利潤在2018年更是出現了鉅額虧損。

而2018年的年報則顯示，該上市公司之所以在去年出現大幅虧損，主要基於五方面因素：一是2017年處置了四家子公司股權，取得投資收益，本期同比減少；二是省內及周邊原料資源緊張，需大量採購進口鐵料，加之焦炭、合金等市場價格大幅上漲，使採購成本升高，導致成本上升幅度遠高於鋼材價格上升幅度；三是受資產轉固影響，利息資本化減少，造成折舊及借款利息增加；四是部分冬儲原料價格較高，計提部分減值準備；五是公司因環保升級改造、化解過剩產能及淘汰落後裝備需要，對部分固定資產進行了報廢處置。

除了盈利能力堪憂外，該公司經營活動現金淨流量的表現也不好，多年為負值，在2015年、2016年分別為-11.96億元、-18.57億元，今年前三季度這一指標則為3.87億元。

而西寧特鋼的投資活動現金淨流量在2017年以前也是全部為負值，近兩年方才好轉；其籌資活動現金淨流量也在2017年為-17.14億元，此後有所好轉。

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另外，Wind數據顯示，該公司的前10大股東中西寧特殊鋼集團有限責任公司的質押比例為43.44%，青海機電國有控股有限公司、鄧建宇所持有股權的質押率均達到了100%。

（圖片來源：Wind）

從目前的情況來看，西寧特鋼近幾年的經營情況不佳，盈利能力也比較差。該公司的股價在迎來大規模的解禁後不僅沒有下跌，反而一字漲停主要還是得益於此次高溢價轉讓股權的消息。

不過，該上市公司今日股價的漲停更多是短線資金的炒作行為，且成交量明顯有所放大，投資者還需注意股價回調的風險。