三季度在建工程加固定資產科目大增的消費醫藥股都有哪些？

格隆匯 11-08 20:06

消費及醫藥股一直是牛股集中營，而不管是消費股還是醫藥股，公司當前的在建工程以及固定資產科目決定着公司未來的產能，撇除銷售不講，固定資產及在建工程近兩年若大幅提升，那麼在明年或後年能夠得以投產，即有產能續上，因此業績不存在大的問題。

據wind數據統計，今年前三季度固定資產+在建工程增速最高的為覽海投資，其次為正海生物，而瀘州老窖則緊隨其後，增速分別為235.28%、206.56%以及129.47%。

（資料來源：wind）

具體來看，覽海投資主要從事包括綜合性醫院、專科醫院、門診部等在內的高端醫療項目的投資建設及運營管理業務，目前有2家綜合門診部（上海覽海門診部、上海怡合門診部）投入運營， 2家專科醫院（覽海康復醫院、覽海骨科醫院）和1家綜合醫院（覽海外灘醫院）在建。

2019年前三季度固定資產及在建工程合計3.2億元，其中固定資產0.37億元，在建工程2.83億元，自2018年以來，公司固定資產及在建工程同比增速均較高。

據公司半年報業績顯示，公司在建工程合計2.69億元，其中康復醫院項目1.63億元，西南骨科醫院項目553.74萬元，外灘醫院項目1億元。

（資料來源：公司公告）

不過值得一提的是，儘管近2年來，公司在建工程及固定資產增速都較高，但是半年報數據顯示，公司的康復醫院項目進度僅僅24.39%，西南骨科億元項目進度僅僅0.32%，而外灘醫院項目則剛投資，暫無工程進度，因此可見，儘管覽海投資的在建工程及固定資產近兩年來增速較高，但離投產日期仍較有較長的路要走。

（資料來源：公司公告）

正海生物主營業務為生物再生材料的研發、生產與銷售，主要產品包括口腔修復膜、生物膜等軟組織修復材料以及骨修復材料等硬組織修復材料，產品主要用於臨牀組織再生和創傷修復。

前三季度公司固定資產及在建工程合計0.79億元，其中固定資產0.27億元，在建工程合計0.52億元，具體項目包括西區項目建設、在建安裝設備，微生物室改造項目、工藝用水改造項目以及新建倉庫項目。具體進度方面，上半年財報顯示，公司西區項目建設，主體建築驗收完畢，正在進行幕牆施工。

（資料來源：公司公告）

瀘州老窖，公司主要代表產品為1573，而由於濃香型高端白酒對酒窖的窖齡要求較高，而瀘州老窖的老窖池有限，按2005年公開資料顯示，瀘州老窖430年窖齡的窖池有4口，300-400年窖齡的窖池有94口，200-300年窖齡的窖池有344口，100-200年的窖齡有1177口，總計1619口，因此若要發展高端酒，必須將更多的老窖用於生產國窖1573，而受制於老窖的數量的限制，公司高端酒產量有限，且高端白酒又無法一直提價，因此公司募集大量資金髮展釀酒技改項目。如此一來，公司便可將原來用於生產中端產品的老窖池置換出來專注於生產國窖1573基酒，再加上更多窖池進入100年窖齡，能用於生產國窖1573的窖池也將逐步增多。

三季度數據顯示，公司固定資產9.85億元，在建工程58.51億元。二季度公告顯示，公司釀酒工程技改項目進展已經達到50.56%，該項目自2016年便開始投建，計劃於2020年12月完成一期工程竣工驗收並試運營，2025年12月完成二期工程全部建設內容。2018年年底公司釀酒工程技改項目一期工程完工進度為46.75%，而截止至上半年，該項目工程進度僅為50.56%，及半年時間該工程僅完成3.81%，因此今年下半年及明年一整年需完成49.44%的工程，有不達預期的風險。

（資料來源：公司公告）

另外，銷售費用方面，三季度公司銷售費用合計26.05億元，較二季度增加10.66億元，同比增長25.06%。由於公司在積極發展釀酒技改工程項目，因此未來2年內，公司1573產量有望提升，因此銷售費用中廣告費用投入較充分，二季度顯示，公司廣告宣傳費用及市場拓展費用合計11.11億元，且公司表示2019年是公司的管理年，公司進一步加強了費用管控，提高費用有效性，同時，仍然會持續加強品牌塑造和消費者建設投入。